理財週報記者 江勳

　　這周要解決的事情多的超出你的想象。不知是不是上帝開玩笑，放了一群黑天鵝下來，讓這片土地備受煎熬。

　　煎熬歸煎熬，還不至於崩潰，因為大家都沒種。相反，我倒認為接下來有好戲看，有糖吃，有人造的行情。既然大家都沒種，所以大家都要維穩。所謂柳暗花明春事深，只是人性的在懸崖之前的一次偷生與放肆罷了。

　　看過我三個星期之前長篇市場報告（後修訂為完整版：《全球維穩：2011下半年A股內外生態及節奏演化探討》）的朋友，應該知道，我提醒的第一個敏感時間窗口就是7月底。但我仍然低估了人心的黑。

　　我不曾料到723暴跌至此，又何曾料到有723高鐵慘案？然而我們每個人都應該想到。

　　723暴跌的外圍因素是美債問題，等會再説。國內的傳聞很多，沒法求證。實際上真正能確認的，一是高鐵慘案導致的高鐵投資系統性信任危機，7000億額度及事件波及的質量、融資、出口等問題一併而發。二是政府信用危機浮出水面。大家關心的管理層繼續緊縮是預期中的，通脹暫時已經淡出問題核心。還有很多傳聞諸如國際板、轉融通和銀行的新監管，這些信號，最後通過各種鏈條，傳導到了城投債的暴跌之上。它的源頭在於，失去了銀行支持的地方投融資平臺的信用成了一個大問題，而為了它買單的銀行為了補窟窿，掠奪了二級市場的資金，從而導致城投債被首先拋售。

　　在27日的微薄中，我寫道：“對金融市場的第一次嚴重警告：最擔心的事情終於發生了。我懷疑，中國式次貸危機的第一個口子，已經被城投債撕開了。”

　　美債上限問題同樣可能是一個分水嶺。我一直認為，這是奧巴馬的背水一戰，定然捉對廝殺。8月2日大限迫在眉睫，弄到現在全球政治和金融市場都六神無主。

　　我反復想了很久。覺得現在不啻是美國的抉擇。如果不能提高債務上限，則意味著美國政府技術性破産；如果能哪怕延遲幾天最終達成，則意味著短期的技術性違約。

　　問題是美國敢走哪條路？我的答案是，第一條路美國人還不敢走，政治上經濟上美元戰略上都不敢走。美國人甚至沒中國人那麼有種，這是歷史決定的。

　　中國人就有種了麼？也沒有。這個階段本來應該有一個高級別的會議，結果木有，有可能被高鐵追尾打斷了，甚至改變了——下半年的重心將逐漸轉到恢復政府信用和民眾信心之上。高鐵慘案於是會變成轉折性利好。

　　上述論斷不免粗糙，牽涉巨大，需要嚴謹邏輯去説明，需要另一則報告來承擔。

　　這些天，這些事，總如戊戌變法那失敗一幕。改良已經很難拯救此輪危機，繼經濟危機之後，全球性信用危機全面抬頭。而且是中美歐併發。大家都亂了。

　　反過來，大家就都要維穩，都仍舊要繼續那明知無效的改良。大家都沒種。