火越

　　股票市場是弱有效的市場，因為股市中信息能直接影響股價，如業績預期、各種題材等，但其影響是有限的，甚至是相反的，所以最多也是弱有效的。如果是強有效的市場，也就是所有信息的反映就等於現在市場的價格，市場也就失去誘惑力了，那就沒有人願意參與股票交易了。中國的證券市場正是從無效市場向弱式有效市場過渡。

　　例如有兩個“市場有效理論專家”在沿街散步，發現人行道上有一張100元的鈔票，但他們都對其視而不見，理由就是，如果這是一張真的百元鈔票，為什麼沒人去撿呢？所以認為它一定是假幣。

　　股票市場由於信息傳播的多變性則更是如此。

　　一是有關信息的傳播不可能在眾多投資者中間瞬間完成，比如重組題材的當事人或仲介，往往會先於媒體和一般投資者獲知；二是信息在傳播中往往會失真，加上人為惡意散佈的虛假信息，更是如此；三是市場機制的不協調、不同步性，當股票價格對信息做出延遲反應或過度反應時，市場就已經表現出一定程度的無效性；四是不同層次的投資人對於信息産生完全不同的行為，比如一家上市公司預虧，有人認為預虧了股價較低而堅決買進，有人認為公司虧損應該堅決賣出。

　　所以正是這樣的特徵，也就決定了這個市場“直接的強有效是不可能的”。關鍵是你得到的信息不僅僅是自己如何利用，更重要的是，弄明白對手方特別是主力如何利用。

　　實際上，市場的每一次變化的背後就是我們看不到的有效東西的作用的結果。如果誰能提前掌握這些東西，當然就可以準確地把握市場的節律。但是靠已知的信息、靠正常推斷其結果往往有很大偏差，甚至是相反的結論。

　　股市是謠言最多的地方，如果你每一次聽到傳言，就要買進、賣出的話，那再多的錢也不夠你賠。即使多數人擁有了準確信息，如莊家對外公佈的財務數據，無論業績有多好，若主力資金利用它作為沽售的機會，而分散的中小散戶，看到其業績優秀的報表，大量吸納了主力拋出的籌碼，而最終又因主力的撤退，股價反而逐級滑落，這樣，準確的信息反而成為導致你虧損的原因。

　　正因如此，對某只股票會産生極大利好影響的信息，一些股市高手總是在“傳聞時買入，新聞時賣出”。反之，對某只股票會産生極大利空影響的信息，他們又總是在“傳聞時賣出，新聞時買入”。

　　當媒體的觀點都一邊倒時，你必須冷靜地站到他們的對立面去。因為準確信息一旦被多數人擁有時，實際上就變成了“最可怕的信息”，此時必須“小心”。當你聽到某只股票即將大漲的所謂內幕消息，發現周圍的許多人也在嘀咕著相似的內容，那麼這個內幕消息十有八九是被故意傳播出來的虛假信息。

　　股市之所以稱為“博傻”，就是因為在股票市場上，一些投資者根本就不在乎股票的理論價格和內在價值，他們購入股票的依據就是，相信總會有更傻的人以更高的價格從他們手中接過“燙山芋”。而由於信息不對稱，股民相互之間就出現了對未來判斷的不一致和不同步，對於任何消息，總是有人過於樂觀，有人又過於悲觀，有人過早採取行動，而有人就是行動遲緩，從而産生了博傻現象。

　　人們操作的非理性，反過來又使股市信息更為混亂，計算預期的結果也更為困難。正由於多種因素交互作用，才造成了股市博弈的客觀概率性，所以千萬不要以為自己可以了解股市，因為概率就是隨機的，隨機就會産生“賭”的存在。但是，股市中莊家或主力之所以能贏，是因為能從隨機中利用各种先于散戶得到的信息，發現或掌握散戶群體行為的特徵。但對於股市整體而言，誰也不可能完全知道。

　　在股票市場上，如果沒有股民，這臺戲也是絕對唱不下去的。在股市中，只有看多、看空的意見分歧，才能發生股票的每筆成交；如果人人都能預測準確，知道下一步是漲還是跌，也就不會出現一筆交易了，就不是“迷人”的股市了。摘自《先覺》

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