　　經濟增長與股市回報嚴重背離的現象，在A股市場表現尤為突出。去年，中國經濟增長全球領先，人民幣持續升值，外儲迭創新高。可是，A股居然成為全球墊底的三個市場之一，略好于被債務危機纏身的希臘與西班牙。

　　《理財週刊》：

　　投資A股難致富

　　文/資深財經評論員李光一

　　CPI居高難下，存款又是負利率，原本餘下的錢就不多，如不投資理財，錢只會越存越少，因為通脹吞噬了購買力。

　　上海灘有一個案例。有一女性，1978年退休，退休金70元，可買大米400多斤；32年過去了，退休金2000元，漲了28倍，可買大米，僅千斤左右，只漲了一倍。如果當年這位退休女性，能投資一個挂鉤大米價格的標的，那麼，其每年省下的錢可能則不會出現名義收入增長28倍，購買力僅增長一倍的“悲哀”吧？

　　問題在於，當年一沒有更多的余錢，二沒有可投資的標的。眾所週知，全世界能讓人人都可分享經濟增長，讓財富保值增值的“康莊大道”莫過於股市了。那麼，中國股市自開張至今，有沒有提供過類似的大機遇呢？回答未必是肯定的。

　　近期網上熱傳孫阿姨炒股記。滬上下崗女工孫阿姨，借錢炒股，炒出身家千萬。其致富新作《孫阿姨炒股記》也在網上熱轉。對此，深諳中國股市的香港財經人士，則提出了不同的看法，並警示孫阿姨的粉絲們，投資A股就能致富，那是難以成批複製的個案。因為，A股作為中國的主要資本市場，開張至今並沒有讓二級市場的億萬股民獲得與經濟增長相匹配的財産性收入，而是億萬參與者鎩羽而歸的“傷心地”。

　　數據説明一切。去年的胡潤財富報告稱，2010年底，內地約有千萬富翁96萬人，其中“職業股民”15萬人，不足股民人數的百分之一。即使擁有千萬身家的15萬“職業股民”，致富途徑並非全是“炒股”所得。在股市裏通過所謂掌握必要的投資技巧，“炒股”成為“千萬富翁”的，必然是少而又少，孫阿姨是“人中龍鳳”，億萬股民絕沒有如此幸運。

　　還有胡潤首次發佈的上海富翁報告也稱，175個上海人中就有一位千萬富翁，計算方法已不再按國際標準，而是把住房計算在內。可見，絕大多數的上海富翁也不是股市勝利者，大多與買房有關。在這位香港財經人士看來，在中國股市，大多數上市公司實際上都是在賺股市的錢，而不是替股市賺錢，更不用説為股民賺錢了。

　　還是數據説明一切。吸引最廣大的公眾參與投資A股，最核心的“牛市理念”，就是中國經濟的高增長，必然帶來股市高回報。華爾街日報中文網刊出研究文章稱，經濟增長不一定會給股東帶來好的回報。

　　1993至2010年的17年中，按通貨膨脹因素調整後，中國GDP實現了9.5%的年度複合增長率，而中國股市的真實回報率卻低得多，僅2.2%，這還算進了上證綜指大漲80%的2009年等年份。這不是個例。據佛羅裏達大學的一項研究表明，一個多世紀以來經通貨膨脹調整的複合實際GDP增速和複合股市回報，16個主要國家包括美、德、日等，這兩組數據的相關性為-0.37。也就是經濟增長並不必然帶來股市高回報。

　　這一經濟增長與股市回報嚴重背離的現象，在A股市場表現尤為突出。去年，中國經濟增長全球領先，人民幣持續升值，外儲迭創新高。可是，A股居然成為全球墊底的三個市場之一，略好于被債務危機纏身的希臘與西班牙。

　　今年上半年的A股行情，依然擺脫不了這一狀況。新華社7月12日發自上海的一篇報道，則以“中國跑贏全球經濟，股民輸得卻慘”為題，不知能否驚醒多少股民？該文引用的一些數據，更令內地股民難過。上半年，深證中小板指數下跌14.83%，深圳創業板指數更是暴跌25.64%，GDP增速遠遜於中國的歐美股市，表現卻好于A股。美國道指累計上漲7.21%，德DAX指數上漲6.68%，法CAC指數上漲4.66%，英富時指數微漲0.78%。

　　投資A股，能致富的僅是孫阿姨等極少數“幸運”股民，以及一部分上市公司，個別一級市場、一級半市場的參與者，這一狀況不知何日、何時能改變？

　　2萬美元全球基金模擬組合A（截至2011年7月22日）

　　買入日期基金名稱最新報價現值漲跌

　　07/12/28 貝萊德世界礦業 84.58 5485 -8.6%

　　07/12/28 JF亞一組合 16.62 7291 -8.9%

　　07/12/27 霸菱東歐 122.53 2909 -27.3%

　　08/6/27 施羅德商品 147.35 1568 -21.6%

　　合計 17253 -13.7%

　　2萬美元全球基金模擬組合B(截至2011年7月22日)

　　買入日期基金名稱最新報價現值漲跌

　　10/10/08 富達東協 32.14 9046 +12.7%

　　11/05/03 匯豐拉美 20.17 7707 -4.1%