在全國水利大規模投資正式啟動前，中國最大的水利概念股中國水利水電建設股份有限公司(下稱“中國水利”)計劃啟動IPO。

　　7月29日，中國水利將接受證監會審核，擬公開發售不超過35億股，發行後總股本不超過101億股A股，擬募集資金173.168億元，有望成為今年以來最大IPO。

　　另外，雖然這家公司的主營業務並非礦産資源開發，但是在海外有較大礦産投資，相關風險值得注意。

　　主業複雜

　　中國水利的募集資金規模雖然遠遠比不上其他大型央企，卻是今年以來最大的IPO項目。

　　“在當前市場資金面緊張的情況下，中國水利計劃募資173億元，對於市場還是有一定壓力的，不過要看最終執行情況如何。”華泰聯合證券一位負責人昨日告訴《第一財經日報》。

　　作為一家大型央企，去年，中國水利就曾試圖進行IPO，但是因為當時計劃將大量募集資金投向房地産，最後遭到否決。

　　中國水利是國內最大的水利水電工程建設企業，先後承擔了國內65%以上的大中型水電站和水利樞紐工程的建設任務，截至2010年12月31日累計完成總裝機容量1.45億千瓦。

　　今年年初，國家提出大興水利，力爭今後10年全社會水利年平均投入比2010年高出一倍，併發揮政府在水利建設中的主導作用，除了將水利作為公共財政投入的重點領域，還要把土地出讓金收益的10%用於水利建設。按此標準，2010年我國水利投資是2000億元，高出一倍則是4000億元，因此未來10年的水利總投入預計將達到4萬億元。

　　但是中國水利卻將目光瞄向了國際市場。該公司計劃將募集資金中的88億元用於設備採購，用於國內水利水電方面的設備採購金額只有三成，大部分資金還是用於非水利水電，以及國際項目。

　　根據這家公司的介紹，其主營業務包括工程承包、電力投資與運營、設備製造與租賃及房地産開發，同時兼顧專業化與相關多元化。

　　中國水利稱，公司今後的業務發展戰略與計劃是優先發展國際業務。目前，國際經營業務承攬合同已佔到中國水利新承攬合同額的36.45%，完成營業額佔到公司總營業額的25.93%。

　　然而，國際業務風險非常大。2011年初以來，由於利比亞局勢動蕩，包括中國水利在內的中國企業在利比亞的人員都已撤離，經營活動全部停止。中國水利在利比亞有六個工程總承包合同，合同總額17.88億美元。截至去年年底只完成3.98億美元。

　　海外礦産投資風險待估

　　如果説到海外承接水利水電、鐵路、公路等工程項目還能體現出中國水利的優勢，那麼到海外投資礦産資源則並非其傳統業務專長。

　　根據中國水利的介紹，國際業務中礦産資源投資是較大的一項業務。該公司稱，公司礦業資源投資項目開發主要是採取直接投資形式，除直接投資礦産資源開發和設立工業企業外，還在嘗試在所在國設立實體型有限公司或合資公司，實施本土化運營。

　　目前，中國水利在海外投資的礦産資源項目有老撾萬象平原鉀鹽礦項目、剛果(金)SICOMINES銅鈷礦項目。其中，老撾萬象平原鉀鹽礦初勘工作全部結束，首期開發年産12萬噸可行性研究報告已獲國家發改委批准，已開始著手建廠，中期年産100萬噸和遠期年産200萬噸方案將循序進行詳勘和可行性研究；剛果(金)資源基礎設施項目貸款一攬子合作項下銅鈷礦已獲國家有關部門批准，可行性研究已完成，即將開始建礦。

　　然而，大部分企業在海外的礦業投資並不成功。已經在海外投資礦業多年的中鋼集團和中信泰富在澳大利亞的項目就陷入了困境。中鋼集團的項目因為鐵路、港口等基礎設施配套問題已經宣佈停工。

　　此外，礦業投資需要大量的資金。中國水利國際公司投資的剛果(金)華剛礦業股份有限公司預計投資額高達35.37億元，其中銀行貸款就高達24.76億元，中國水利國際公司需要投資10.61億元，截至去年12月31日才投入2億元。(來源：第一財經日報)