7月份以來，國內PVC期價整體上呈現出底部回升的跡象，主力合約逐步從1109遷倉至1201，同時，1201合約大部分時間圍繞8300—8500元/噸的區間運行。然而，在期價運行的過程中，特別是日內走勢，其被動性的特點較為明顯，在整體成交量維持低位的情況下，一旦周邊商品出現上漲，那麼，PVC被“上漲”特點就開始顯現。筆者認為，在PVC産能大幅擴張、下游需求疲軟以及投機氛圍清淡的情況下，“被動性”上漲將為投資者帶來逢高沽空的好時機。

　　PVC産能擴張延續

　　2003年以來，由於國家對國外多個地區的進口PVC徵收數額不同的反傾銷稅，從而導致國內PVC産能急速擴張，從2003年523萬噸/年大幅增加至2010年2069萬噸/年，年均增長達22%，這也就造成了國內PVC行業供過於求的局面。在産能大幅增長的背後，是需求增速的相對落後，這就導致整體PVC行業開工率的低下，以2010年全年1130萬噸的産量來看，開工率不到55%，這也就不難理解為什麼PVC價格的上漲幅度明顯落後於其他商品，産能大山始終是壓制PVC價格的重要原因。

　　另外，根據氯鹼協會的統計，2011年我國國內PVC産能擬增加450萬噸，這表明産能高速增長的局面還在延續，特別是煤炭資源較為豐富的中西部地區，在握有成本優勢的情況下，這些地區産能擴張的意願更加的明顯。因此，在高産能作用下，PVC價格的上行空間始終將受到長期抑制。

　　下游需求疲軟

　　在産能高速擴張的情況下，下游需求卻未能同步跟進。近兩年，國家對於房地産市場調控力度的不斷深入，導致管材和型材消費量的下降，進而影響到PVC的需求。7月12日，國務院召開常務會議指出，部分城市房價上漲壓力仍然較大，對於房價上漲過快的二、三線城市也要採取必要的限購措施，這表明政府對於房價調控的舉措已經開始從點拓展到面，房地産調控將是一個長期過程，從這一點可以看出，PVC需求被壓制的情況短期內將難以改變。

　　另外，今年以來國內PVC下游加工企業的生存情況面臨極大的挑戰，人力成本的上升、原材料的漲價以及融資成本的增加使得這部分企業面臨比2008年金融危機還要嚴峻的局面，企業開工率受到極大的影響，進而對採購PVC的熱情也不斷下降。因此，從下游需求來看，PVC的消費遠未能跟上産能增長的步伐，供大於求的基本面將導致PVC價格難以走強。

　　交投氣氛清淡

　　由於今年供大於求的基本面突出，導致PVC的社會庫存居高不下，並且，這部分庫存集中在上遊廠家及貿易商手中，下游企業幾乎很少有大庫存的現象存在，這樣的結果就是現貨價格始終難以有所起色，在高庫存影響下，現貨報價陰跌局面難以改觀，成交以小單為主，成交氛圍清淡。與現貨類似，國內PVC期貨市場的成交也是不溫不火，在近兩個多月的時間裏，日均成交量都在10萬手以下，有時候成交量僅2萬多手，這就導致PVC期價走勢受到周邊商品，特別是同屬於大商所的LLDPE的帶動較為明顯。因此，在缺乏成交量配合的情況下，PVC難以走出大幅上漲行情，最多是以日內被動上漲為主。

　　綜合以上的分析，筆者認為，在國內PVC産能擴張進程延續、下游需求萎靡不振以及缺乏資金關注的共同作用下，後期PVC依然將維持弱勢格局，而對於任何時候出現的被“上漲”局面，建議投資者保持逢高沽空的策略，後期首先關注1201合約在8500元/噸關口的壓力，在該點位附近可以嘗試性的少量空單佈局，波段性操作為主。