　　中國經濟網北京7月28日訊備受關注的創業板退市制度最近有了新“動向”。“直接退市、快速退市和杜絕借殼炒作現象，是我們設立創業板退市制度的基本原則。”深圳證券交易所總經理宋麗萍日前在接受訪問時，首度披露了這套退市體系的原則及框架。對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在博文中指出，創業板退市制度的設計理念，在很大程度上體現了深交所提高退市效率的決心和信心，遠比現行主板退市制度更先進、更完善。“未來的創業板的退市制度，一定可以震懾垃圾股的過度投機與炒作，更可以杜絕垃圾重組的炒殼遊戲。”與此相比，標準單一、缺乏淘汰機制的A股主板退市制度改革已迫在眉睫

　　文章指出，A股退市制度存在著兩個最根本的制度缺陷：一是退市標準單一、不科學；二是退市標準與上市標準缺乏對稱性。正是因為A股市場缺乏淘汰機制，股市淪為賭場，股價被嚴重扭曲，這也是A股高估值的根源所在。

　　董登新認為，現行A股市場退市標準單一，很容易被人為操縱。按照現行A股退市制度唯一可以量化的標準，上市公司只有出現了“連續3年虧損”，才有資格進入“死緩”程序，並給予一個"半年報"的寬限期。首先，"凈利潤"只是一個年度性的流量指標，很容易被人為操縱。其次，“半年寬限期”，為垃圾公司賣殼、重組客買殼提供機會。正因如此，中國股市的重組大多都是變態的垃圾重組，而且重組客一般都是等待對方快要斷氣時介入，以便趁火打劫，拿到廉價的殼。這樣，將來才有可能産生鉅額的“炒殼差價”。事實上，大多數垃圾重組下的“暫停交易”，常常會變成三至五年的停牌，這才是退市制度最可悲的地方。

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　　創業板退市制度原則及框架

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　　董登新：武漢科技大學金融證券研究所所長