[世華財訊]美國債務談判僵局仍然無解，人們擔心到8月2日聯邦政府將無錢可用。但事實上，美聯儲可以幫助解決問題：奧巴馬政府開出空頭支票，美聯儲一一將其兌現，既沒有衝破債限，也不會違約，可謂一舉兩得。

　　綜合媒體7月27日報道，白宮堅稱如果到8月2日國會還沒有提高債務上限美國政府將無法維持所有償債義務，但美國政府真的會沒錢花嗎？

　　實際問題可能比表面上看起來要複雜一些。從某種程度上而言，政府和美國普通家庭沒有二致。它有一個銀行賬戶，存款增加，賬戶資金就增加，取款增加，賬戶資金就減少。

　　上週五(7月22日)零點，美國政府在紐約聯邦儲備銀行的賬戶餘額為830億美元。當天，這個賬戶存入70億美元，取款130億美元。因此，22日結束的時候，美國政府賬戶資金減少大約60億美元，餘額為770億美元。

　　存款來自於稅收收入、航空運輸安全費用收入、郵政服務收入、醫療保險保費收入、以及美聯儲(FED)本身盈利所得。政府還要通過取款支付一切開支：聯邦僱員工資、所得稅返還、航空航天支出、債務利息、失業保險、以及國防承保合約。

　　一般而言，政府存款當中有很大一部分來自於出售債券所得。這也就是債務上限的源頭：如果因為觸及債務上限而無法出售更多債券，政府就無法從賬戶裏取錢支付賬單，其中就包括社保開支和債務利息支出。

　　如果真是這樣，該怎麼辦？

　　政府開出的支票都是用於支付賬單，收款人會將其存入自己的銀行賬戶，銀行再將支票拿到美聯儲兌現。截至目前，這和普通美國人開支票的方式幾乎一模一樣。只有一個例外：奧巴馬(Barack Obama)一直表示美聯儲絕對不會允許美國財政部從其賬戶透支。

　　數百萬美國人的活期儲蓄賬戶都有透支功能，讓他們可以在所存金額之外開列支票。這有時候會引發爭議，因為銀行通常會對透支徵收高額費用，有時候透支3美元買一杯咖啡可能會被收取35美元費用。如果是大客戶，銀行通常會免收這筆費用，這可能有些諷刺意味。但有的小客戶如果極力爭取，也可以享受到免費透支待遇。要是這樣的話，美國財政部長蓋特納(Tim Geithner)難道就不能從美聯儲爭取到這種待遇？

　　事實上，奧巴馬政府要麼在撒謊，要麼就是誤解了整個金融體系。美國政府幾乎可以從美聯儲享受到無限制的透支待遇，因為後者退回財政部支票的可能性幾乎為零。

　　想象一下：政府支票送達美聯儲，美聯儲查看政府資産負債表之後發現賬戶餘額為零，它會怎麼做呢？美聯儲肯定不會袖手旁觀，而是會把資金劃撥至提交支票的銀行賬戶。

　　從法律上來説，這麼做有點可疑。美聯儲是否被要求兌現超過存款金額的支票？這是個未知數。但拒絕兌現可能在其職權範圍之內。不過，退回政府的支票可能有違美聯儲的兩項使命：就業最大化和物價穩定。政府支票遭拒會引發諸多混亂，因此美聯儲很可能被迫兌現。

　　在這方面，法律並不是特別明晰。債務上限適用於美國政府擔保的債務本金以及利息面值，但美聯儲透支的不是國債，不受美國政府擔保。這更像是美聯儲單方面送的大禮。

　　再想象一下，法律沒有不允許財政部接受美聯儲送出的這份大禮。美聯儲授予的這些透支額度會讓政府繼續有錢花，同時不增加債務負擔，似乎很有理由相信這種類型的信用延伸與債務上限不存在矛盾。

　　這麼做有些另類。它讓財政部控制了貨幣供應——通常這是美聯儲的職能。但開列空頭支票意味著財政部通過印刷鈔票而不是借債或者稅收支付賬單，這會導致貨幣供應膨脹，同時導致債務貨幣化。

　　而為控制通脹，美聯儲將被迫通過出售證券吸收額外流動性。正如美國國際貿易委員會(International Trade Commission)前首席經濟學家莫裏奇(Peter Morici)所言：現在，財政部可以通過印鈔支付賬單，然後美聯儲通過出售所持國債抽走過剩流動性，這麼做可以讓美國政府繼續保持運轉，而所有債權人都可以在接下來的18個月裏得到償付。

　　因此，美國財政部實際上不會缺錢，只有在財長蓋特納和總統奧巴馬決定停止開出足夠償債的支票時，政府才會缺錢。

　　(劉傑 編譯)