擬募資173億 為年內最大IPO 利比亞6個工程項目資産總額22億元“損失尚無法估計”

　　早報記者 曾福斌

　　中國水利水電建設股份有限公司（以下簡稱“中國水電”）7月25日晚發佈招股説明書(申報稿）稱，中國水電擬在上海證券交易所發行不超過35億股，發行後總股本不超過101億股。

　　按照計劃，中國水電將於本週五上會，若過會，則中國水電或將成為今年以來A股市場規模最大的IPO（首次公開募股）。根據招股説明書，中國水電有多重身份,其不僅參與中國高鐵建設,也是國內16家房産央企之一.完成上市後，該公司將成為深化電力體制改革，實施電網主輔分離的資本運作平臺。

　　讓投資者關注的是，中國水電在利比亞有6個工程總承包合同，合同金額約22億元，合同尚未完成，這部分投資是否能收回，尚存在較大海外政治風險。

　　國內高鐵建設者

　　根據招股説明書，中國水電以工程承包為核心業務，同時開展電力投資與經營、設備製造與租賃及房地産開發業務。該公司擬募集173.168億元資金,其中88.428億元用於設備採購工程施工設備採購項目，柬埔寨甘再水電站BOT項目6.04億元，甘肅酒泉幹河口風電項目10億元，四川毛爾蓋水電站項目5億元，四川成簡快速路BT項目3.7億元，補充流動資金60億元。

　　資料顯示，中國水電由中國水利水電建設集團公司（下稱“水電集團”）聯合中國水電工程顧問集團公司發起設立，後兩者分別持有中國水電99%和1%股份。2010年，中國水電的營業收入為1014.94億元，公司歸屬於母公司所有者的凈利潤為29.11億元。水電集團是由國務院國資委直接監管的中央企業，屬於全民所有制國有企業。目前，水電集團註冊資金為48.5億元。2009年發起設立中國水電後，水電集團主要職能為從事股權管理和資産管理。

　　在大力發展水電業務的同時，中國水電的非水電業務也實現快速持續發展。根據招股説明書，截至2010年12月31日，中國水電承建和修建了鐵路663.154千米。在2008年-2010年間，中國水電在鐵路工程承包業務新簽合同額分別為188.71億元、85.65億元、62.76億元。佔當年營業收入的比重分別為31%、11.34%、6.18%。

　　中國水電目前在建的鐵路工程包括：2008年1月，中國水電以142.7億元中標的京滬高速鐵路土建工程TJ-3標段，也成為承建中國第一條具有世界先進水平的高速鐵路的4家中央企業之一；2009年4月，中國水電中標南京至杭州鐵路客運專線，承建NHZQ-2標段，合同金額為49.43億元；此外，在2008年、2009年，中國水電還中標了貴陽至廣州鐵路站前工程的GGTJ-10標段、GGTJ-12標段，NGZQ-5標段，合同金額分別為27.26億元、17.3億元、29.5億元。

　　16家房産央企之一

　　此外，中國水電還是國務院國資委認定的從事房地産業務的16家央企之一，房地産開發為公司的重要業務板塊。

　　中國水電的房地産業務具體由其控股81.5%的中國水電建設集團房地産有限公司負責。主要從事國內一、二線城市住宅和商業地産的開發、銷售，公司主要以房地産公司為龍頭骨幹企業，帶動和引領本公司其他成員企業從事房地産開發業務。

　　在2010年，中國水電房地産開發業務板塊分部收入和分部毛利分別為24億元和5.79億元，分別佔當年營業收入和毛利總額的2.37%和4.57%。

　　雖然是國資委認定的16家房地産央企之一，但中國水電還是感受到了樓市調控的壓力。中國水電稱，“公司從事房地産業務具有行業經驗豐富、建設管理能力強等優勢。但是，隨著房地産行業日益規範，業內整合的壓力加大，競爭趨於綜合性、全方位，使得房地産行業的競爭更加激烈，對本公司的房地産業務開拓和發展構成壓力。”

　　2010年4月國務院發佈的《關於堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》（簡稱“國十條”），明確要求“對存在土地閒置及炒地行為的房地産開發企業，商業銀行不得發放新開發項目貸款，證監部門暫停批准其上市、再融資和重大資産重組”。

　　目前，尚未有文件明確房産企業上市融資政策鬆綁。

　　利比亞工程承建者

　　除了房産企業是否能上市融資尚存疑，一些投資者還擔憂中國水電的海外投資風險。

　　根據招股説明書，中國水電2008年、2009年、2010年海外業務收入在合併報表營業收入中所佔的比例分別為23.48%、27.12%、25.93%。

　　“公司在利比亞有6個工程總承包合同，均由本公司的控股子公司國際公司與利比亞政府下屬的住房與基礎設施部（HIB）和行政中心發展機構（ODAC）簽訂。其中5個房建項目，1個基礎設施建設項目，合同總額17.88億美元。”招股説明書中寫道。

　　中國水電稱，截至2010年12月31日，上述合同已完成3.98億美元，佔利比亞項目合同總額的22.26%，未完成的合同總額佔同期公司海外工程承包業務合同儲量的11.58%。與此同時，中國水電還表示，截至2011年2月份，公司在利比亞境內的項目資産總額折合人民幣約為22.19億元，主要包括當地銀行存款、機器設備及已完工未結算成本等，約佔本公司2010年12月31日總資産的1.83%。

　　招股説明書稱，公司上述項目已收到業主預付款約29.55億元，開具保函折合人民幣約29.18億元。若公司在利比亞的項目被迫全面終止，雖然公司已收到的業主預付款可用於覆蓋資産損失，但若保函被實際索賠，公司可能發生一定損失。

　　2011年初以來，利比亞局勢動蕩，繼而發生戰亂，中國水電在利比亞所有人員已經撤離，經營活動全部停止。

　　“利比亞事件發生後，本公司高度重視，立即啟動應急機制，採取了一系列措施，儘管採取了資産保全措施及減損方案，公司仍可能發生一定的經濟損失，損失及賠付的最終方案將在我國政府的統一部署下，由戰後利比亞政府、各在利比亞中資企業及其他相關各方于戰後談判共同確認，由於利比亞局勢尚未最終明朗，本公司目前尚無法估計可能發生的損失。”中國水電稱，儘管採取了上述資産保全措施及減損方案，公司仍可能發生一定的經濟損失，損失及賠付的最終方案將在中國政府的統一部署下，由戰後利比亞政府、各在利比亞中資企業及其他相關各方于戰後談判共同確認，由於利比亞局勢尚未最終明朗，公司目前尚無法估計可能發生的損失。