中銀國際金融産品部執行董事 雷裕武

　　部分二線股份近期深受投資者注視，相關認股證産品（俗稱窩輪）也漸受歡迎，早前市場較受注目的二線股窩輪包括保利協鑫（3800）和恒大地産（3333），成交一度在短時間內大幅攀升，資金也持續流入，成為市場焦點。

　　隨著投資者對二線股份的認受性提高，相信相關窩輪漸受歡迎也是不爭事實，到底買賣此類産品有何需要留意的地方？當前市場上合共逾190隻挂恥資産提供窩輪買賣，除藍籌外，二線股的選擇越來越多，部分二線股窩輪更得到投資者垂青，成交更勝傳統藍籌，經常打入十大資金流入榜。

　　引伸波幅一般較藍籌為高

　　選擇認股證，最重要是挂恥股份有波幅，為投資者提供即市買賣機會。相對藍籌而言，二線股價格波動普遍較高，單日升跌5%也屬等閒，而相關認股證也經常成為市場焦點；值得留意的是，二線股窩輪的引伸波幅一般較藍籌為高，有效杠桿則相對較低，投資者入市必須嚴守止蝕，切勿掉以輕心。

　　同時，不少二線股屬於“事件驅動型”，股價變動主要受到國策或特別事件帶動，即市波幅頗大，當中部分以中資板塊為甚，其窩輪成交往往也受消息刺激，短時間成為市場焦點。上周恒大地産一度入市回購股份，帶動股價和相關窩輪價格大幅波動，為即市買賣的投資者帶來不少投資機會。而近日受高鐵意外拖累的鐵路股如中國南車（01766），昨日（週一）股價急跌，部份相關窩輪的單日跌逾55%。

　　投資者考慮買賣二線股前，必需掌握股票的短期走勢，若以認股證作杠桿買賣，更要檢視自己能承受風險程度，預先訂立止蝕位，並控制入市注碼，以免承擔過高風險。至於選定窩輪條款上，可留意以下幾點作為參考：

　　杠桿水平 — 由於二線股份價格波動大，投資者應選定中等偏低的杠桿水平，以及中長年期，以平衡投資風險，此外，投資者也不宜選定太過價外條款，特別接近到期的末日輪，一旦看錯方向，損失很大。

　　引伸波幅 — 即使相同挂恥資産，不同窩輪的波幅水平也可能存在頗大差距。在選擇條款時，可先考慮中等偏低的選擇，並不一定選定波幅最低，更重要的是留意該輪的波幅往績是否穩定，以及發行人的開價穩定性，大幅波動的條款只會提升額外投資風險。

　　正股流通量影響投資回報

　　流通量 — 倘若正股一向成交疏落，經常出現擘價情況，將會直接影響發行人的開價表現，流通性低也間接影響投資者的投資回報。因此投資者買賣二線股窩輪前，也要留意相關正股的流通量。當然，由於市場競爭激烈，部份發行人或會選擇為窩輪持續穩定報價，投資者可自行比較。

　　街貨量 — 市場上有個別高街貨的窩輪，價格表現或有機會偏離正股走勢。由於有不少蟹貨，其他投資者的行為，以及市場情緒，也會直接影響窩輪價格表現，帶來額外的風險因素，投資新手應避免參與買賣。以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。