大盤被情緒綁架 主力將嘗試築底

　　雖然美國債務上限談判出現意外，給市場帶來壓力；但真正導致早間市場低開低走的的原因是滬溫動車追尾釀成慘劇，影響到市場的投資情緒。目前滬指從下跌26點，反彈到下跌15點，説明市場悲傷情緒有一定緩和。不過，考慮到美國債務上限談判仍沒有結果，預期大盤短期仍將震蕩，為主力的築底嘗試提供時間。

　　萬隆今日策略：短期股指震蕩區間，仍然在2750-2830之間，但個股板塊分化將會進一步激烈。大盤中期繼續看漲，將延續進二退一反彈節奏。（廣州萬隆）

　　空頭力量集中宣泄 A股下跌意味機會來臨

　　上週五，A股市場結束連續4日跌勢後小幅反彈，這主要受到外圍股市強勁升勢提振。不過，市場對於國內經濟前景仍憂心忡忡，惠譽唱空中資銀行股也令其股價受挫。四連陰之後，空頭力量是否已經宣泄完畢？大盤何時才能重拾升勢？本週的投資機會在哪？本期《投資有理》欄目特邀新時代證券研發中心總經理孫衛黨以及方正證券宏觀策略總監王宇瓊共同分析後市。

　　孫衛黨（新時代證券研發中心總經理）：空頭力量宣泄可能還未完，但是下跌做空能量得到一定的釋放。從技術面來看，調整不是很充分。

　　從盤面表現看，上週五盤面很弱，但是並不令人擔心。最近兩天特別是上週四的下跌，主要是一些指標股，出現了一定程度的破位下跌。這些股票整體看估值最便宜，雖然未來沒多少機會，但是也不可能跌得太多。在指數股下跌時候，市場機會正在孕育。從這個角度講，本週下跌的過程就是機會的到來。

　　8月初可能會有一輪比較好的反彈，可能會比前期高點高一點，但空間並不大。整體看，市場在相當長時間可能都會維持大箱體震蕩。

　　下半年提高存款準備金的可能性在不斷下降，但是加息可能性仍然存在。因為現在存準的水平已經很高了，再度提高存準率會對整個市場的流動性構成影響。股票市場目前的狀態是供求嚴重失衡，供給量相對比較大。同時，解禁的數量不斷增加，這會在一定程度上加大市場的供給。反過來講，市場沒有賺錢效應，沒有更多的需求，這是制約市場的主要原因。

　　王宇瓊（方正證券宏觀策略總監）：上周市場的走勢，事實是對前期市場比較樂觀情緒的考驗。第一，來自於政策放鬆的預期。陸續出臺的包括地産二次限購政策、資源稅，市場都在懷疑。大家覺得政策放鬆力度可能不如去年，市場升勢也不如去年；第二，歐債跟美債危機，可能這段時間都是一個博弈期。系統性的風險應該是沒有。但在這個過程中，必定有一個責任和利益的認定期。這段時期，整個全球資金的風險在加大。因此，對於整個週期類的股票都不是特別有利。所以市場在這個時候展開一輪調整。

　　調整時間會有多長，這會在8月初有一個定論。對市場來説，政策需要放鬆，這是很有利的支撐因素。現在大家就等待一個校驗，因為它跟6月份的數據事實上存在不匹配情形，大家希望等到7月份的數據能夠檢驗。整個三季度，消費者物價指數（CPI）還是處於比較高的位置。我們預計，從今年四季度開始一直到明年一、二季度，可能才會回到4.5%左右的位置。那麼，背後支撐的邏輯是國際大宗商品的回落，因為美元下半年會進入一個比較強的上行趨勢。（證券時報）

　　A股面臨方向性選擇 人民幣升值或成市場熱點

　　上周外圍市場消息面偏多，歐美股市全周基本呈現震蕩走高的格局。A股市場則受到多重利空影響震蕩走低，上證綜指全周下跌1.75%。行業表現上，我們重點推薦的食品飲料板塊取得正收益，其餘板塊均出現不同程度的下跌。

　　市場面臨方向性選擇

　　上周周中外圍市場受歐盟加大援助希臘力度而大幅上漲，加上美國經濟數據較為樂觀，歐美股市全周呈現反彈的走勢。但國內市場受累于多重利空因素而表現疲弱，包括穆迪發佈關於61家中資企業的負面報告，導致多只H股出現暴跌；雲南省最大的地方融資平臺公司雲投集團轉移核心資産，市場解讀為實際信用違約，高評級債券開始補跌，恐慌情緒逐步向A股蔓延；14家上市銀行計劃再融資4635億元；中國7月匯豐PMI預覽數據由50.1降至48.9，暗示製造業放緩的趨勢。資金面來看，本週全市場拆借利率大幅上行，隔夜及7天拆借利率周漲幅皆超過30%。 我們認為滬指在連續衝擊2830點受阻後，形成了振蕩下行再次探底的趨勢，由於上證指數在2750至2830點窄幅震蕩已超過3周時間，短期股指面臨方向性選擇，預計本週指數仍將維持弱勢震蕩的格局。

　　人民幣升值或成市場熱點

　　投資策略上，中短期內我們認為市場無系統性風險，結構性機會仍然存在。經濟調結構的大背景下，下游與民生、消費有關的行業存在確定性機會，重點仍看好食品釀酒、醫藥、百貨、旅遊等行業。除此外，去年以來熱炒的“七大新興産業”和“非公36條”涉及的相關行業板塊可能也會存在機會，這些條例至今並未出臺實施細則，我們認為，如果未來具體的行業指引發佈的話，包括“七大新興産業”中提及的“節能環保”、“北斗導航”、“新能源汽車”，“非公36條”中涉及的“市政公用事業”、“交通運輸建設”、“文化、旅遊和體育”以及“商貿流通”將成為市場新熱點。另外上周人民幣兌美元匯率再度創出新高，因此受益於人民幣升值的航空、造紙等板塊本週可能受到關注。半年報業績大幅增長以及具備年報高送轉填權預期的公司仍值得重點關注。（⊙華寶證券策略組）

　　八一建軍節將至 多只軍工股票有爆發力(名單)

　　隨著八一建軍節的臨近，軍工股又開始活躍起來。從以往走勢來看，軍工股因題材突出、催化劑不斷而成為了A股市場最為活躍的焦點板塊之一。業內人士指出，隨著八一建軍節到來這一時間節點的臨近，“航母下水”等題材將刺激軍工股再度爆發。

　　軍工股又趨活躍

　　隨著八一建軍節的臨近，因題材突出、催化劑不斷而成為了A股市場最為活躍的焦點板塊軍工股又開始活躍起來。業內人士指出，八一建軍節到來這一時間節點的臨近，“航母下水”、“ 低空開放”、“北斗布網”等題材將刺激軍工股再度爆發。

　　就在上周，盤整多日的軍工板塊再次發力，逆市場飄紅。光電股份(600184)、 航天通信(600677)、中航光電(002179)、中兵光電(600435)、中航電子(600372)等紛紛拉升。對於軍事迷來説，中國首艘航母下水，無異是今年八一建軍節最為值得期待的事情。對於投資者來説，也是再度關注軍工股的投資機會了。

　　銀河證券軍工機械行業分析師鞠厚林表示，隨著“八一”的臨近，市場對航母下水的預期再度升溫。由於航母對軍工行業拉動面廣，投入金額巨大，因此會對軍工板塊股價將産生較大的刺激作用。此外，航天領域下半年將有重大發射項目。天宮一號目標飛行器和神舟八號飛船將於今年下半年先後發射升空，將對航天領域相關上市公司股價産生刺激。軍工股未來一段時期持續走強的可能性很大。

　　研究機構指出，航母下水必將在軍工領域形成強大的牽引作用。未來幾年，我國航母編隊和相關裝備的需求將達上千億元，相關受益領域包括船舶工業、飛機、發動機、武器裝備、複合材料、衛星導航通信等。

　　據了解，軍工板塊一直是A股市場活躍的焦點板塊，一方面是因為軍工行業的發展關乎國家安全，另一方面，軍工行業是高端裝備製造業的先鋒，而高端裝備製造業則是七大新興戰略産業之一。而航空航天産業列在高端裝備製造業第一位，其中蘊含了廣闊的投資機會。

　　軍工行業增長可期

　　“國發37號文”提出用三至五年的時間，基本完成軍工企業的股份制改造，在軍工科研院所改革方面取得積極進展，實現國防科技與民用科技、國防科技工業與民用工業的互通、互動、互補，使武器裝備發展的産業基礎明顯增強。這意味著，未來三到五年內，除戰略裝備外，資産質量最好盈利能力最強的研究所等所有軍工業務資産都將進行市場化改革。

　　有研究機構預測，5年內軍工資産證券化比例有望提高2到3倍，市值有望增長5到10倍。此外，近年來，我國軍費持續增長，2010年中國國防費預算為5321.15億元，比上年預算執行數增加371.16億元；新興産業規劃中明確指出，戰略新興産業包括以航空裝備和航天産業為代表的軍工製造業；軍品的換代升級也將大規模展開，這些因素給軍工企業帶來的利好不言自明。

　　安信證券認為，隨著我國的崛起，必然加強國防實力建設，國防預算將在未來10年內保持在16%左右的增長速度，2015年裝備採購費用將達到5000億元。軍工行業屬於“高、精、尖”行業；保密要求高，行政、技術、資本三重壁壘形成軍工行業有效的“護城河”。長期投資軍工可以分享到持續高增長和有保障的利潤。

　　“未來，我國國防預算將有望保持15%的年增長率，而國防預算中用於購買軍品的費用比例也將不斷提升，隨著新興産業規劃細則的不斷推出和完善，軍工企業的業績增長可期。”中信建投分析師馮福章批出。

　　光大證券分析師陸洲表示，在未來宏觀經濟不確定的情況下，央企背景的軍工航天類資産經營面臨的不確定性很低，屬於確定的成長股。可關注的具備長期投資的三條主線：一、符合我軍發展方向的公司；二、符合軍民整合發展路線的公司；三、在各大軍工集團資産證券化過程中有望獲得優質資産的公司。

　　下半年將進入重組高潮

　　在國家大力支持鼓勵下，軍工企業的重組與資産注入將成為常態。去年10月，國務院、中央軍委下發《關於建立和完善軍民結合寓軍於民武器裝備科研生産體系的若干意見》，明確鼓勵軍工企業股份制改造、允許民間資本逐步介入軍工製造，在這一背景下，軍工企業掀起一波證券化浪潮。

　　比較一致的共識是，在各種條件逐步成熟的背景下，越來越多的資本運作進入到實質階段，涉及到更核心、更優質的軍工資産。鞠厚林表示，根據“國發37號文”精神，和各大軍工集團目前加緊內部資産清理的現狀，預計下半年主管部門很可能加快推進軍工行業的資本運作和資産證券化工作，使軍工行業的資産重組進入新的高潮，從而帶動軍工股投資價值和預期的大幅上升。

　　資料顯示，目前，中航工業集團相關上市公司的資産整合也在有序進行，西飛國際(000768)、航空動力(600893)、 中航電子 (600372)、 中航精機(002013)等公司已經公佈了收購集團資産的方案。相信在完成資産重組後，這些公司盈利能力和資産規模將會有較大幅度的提升。據了解，除中航工業集團外，航天科技集團的資本運作也值得期待。

　　廣發證券在研報中指出，目前雖然軍工行業估值高於60 倍，但更重要的是行業和公司仍處於成長初期階段，具有大集團背景、國防和民用雙重的廣闊成長空間；中長期看好兼具基本面支撐、受益武器裝備提升、又有足夠大的産業發展前景，並有整合預期的公司，如哈飛股份(600038)、航空動力(600343)、中國衛星(600118)、中航光電(002179)、中航精機(002013)等。

　　在短線的操作上，券商分析師建議關注，航母下水對中國重工(601989)、中國船舶(600150)、中船股份(600072)、廣船國際(600685)等個股帶來投資機會。

　　個股點將臺

　　中國重工(601989)

　　因海軍80%的業務都被中國重工的大股東中國船舶重工業集團所包攬。中國重工也有航母概念第一股之稱。2010年，公司完成了大連重工和渤船重工的資産注入，這兩家公司是我國定點核心軍用艦艇研製企業，它們的注入奠定了中國重工在海軍工程中的龍頭地位。

　　光大證券分析師陸洲指出，中國重工的資源整合能力和資本運作能力首屈一指，重組執行力極強，説到做到，資産盈利能力相比其他軍工股高出很多。航母下水和後續資産注入是支撐其股價的兩大基礎。

　　資金流向：數據顯示，中國重工上週五錄得主力資金流入663萬元，最近三個交易日錄得資金流入554萬元，五個交易日錄得主力資金流入1780萬元。（投資快報）