巴西央行于當地時間7月20日宣佈，上調基準利率25基點至12.50%，以抑制國內高通脹態勢。這是該行今年以來第5次加息，該決議符合市場預期。

　　數據顯示，6月巴西消費者價格指數(CPI)同比增幅為6.71%，超過巴西央行設定的2.5%至6.5%的通脹率目標區間上限。由於巴西目前基準利率為各大型經濟體中最高，使得大量投機性資金流入該國，導致巴西貨幣雷亞爾大幅度上漲，並使得央行在政策抉擇中陷入兩難境地。

　　或暗示緊縮政策將暫停

　　巴西央行在20日對外發佈一份簡短聲明中表示：“考慮到目前國內的經濟現狀以及為控制通脹風險，央行貨幣政策委員會成員一致認為有必要將基準利率調高25基點至12.50%。”不過，在此次聲明中，該行並未沿用貨幣政策調整週期將持續“相當長的一段時間”這一説法。該措辭曾在此前數次政策聲明中出現。

　　對此，許多市場人士解讀為，巴西央行或在暗示將暫停收緊貨幣政策的步伐，而主要原因或在於單純依靠貨幣政策難以平抑國內通脹形勢，且數次加息已導致巴西與其他國家利差逐漸拉大，熱錢通過各種方法進入該國，導致本幣大幅度升值，損害本國製造業部門與出口導向型行業的利益。

　　另外，高盛經濟分析師拉莫斯認為，巴西央行對貨幣政策聲明辭令做出調整，反映該行會在近期調整緊縮週期，“他們已經越來越關注全球經濟的風險”。

　　巴克萊資本駐巴西首席經濟學家所羅門也表示，儘管多數外匯交易商認為巴西央行還會在下一次貨幣政策會議中再次加息，但如果全球經濟形勢發生惡化，那麼該行或會在接下來的政策會議中按兵不動。

　　巴西央行一年召開8次會議，在今年以來的5次會議中，該行均宣佈上調基準利率，且最近四次會議的加息幅度統一為25基點，給外界以央行將穩步收緊貨幣政策的印象。巴西央行下一次議息會議將於8月30日至31日召開。

　　內需旺盛推高物價

　　一方面是國內信貸和消費增速剎不住車，另一方面是外資持續流入，導致本幣升值和資産價格泡沫形成，巴西的過熱經濟一時難以“降溫”。

　　今年以來，巴西的外國直接投資(FDI)流入出現連續環比正增長態勢，FDI佔GDP的比重從2010年中期的1.3%增至2011年5月份的3%以上。

　　而相比較FDI等外資長期投資，自去年以來，巴西央行還監測到大量投機性資金流入了該國的本幣債券市場，在一定程度上推高了雷亞爾匯率的節節走高。雷亞爾對美元匯率在本月創自1999年以來最高水平的1.5524:1，而該匯率自2009年以來已累計上漲超過45%。

　　與此同時，巴西通脹率自今年1月份突破6%以來，便開始逐步走高，並在今年4月份突破央行的調控目標上限——6.50%。而當中原因除了今年以來能源等大宗商品價格和食品價格的大幅度上漲外，還包括國內信貸和消費的旺熱，而這也解釋了為何貨幣緊縮政策難以馴服通脹之虎。

　　數據顯示，巴西5月份的信貸規模同比增長20%，其中，房地産信貸規模同比增長50%。分析人士稱，儘管巴西政府在今年年初宣佈削減財政支出，但鋻於2014年巴西世界盃和2016年巴西奧運會召開在即，巴西基礎設施及其他固定資産投資的擴張必定拉動房地産等相關産業的膨脹，國內外投資者顯然不會對此投資機會視而不見。