“重組農藥，做真正的毒藥。”日前，四年來第六次宣佈進行資産重組的*ST吉藥(000545)又鬧出了緋聞，這一次，坊間傳聞廣東籌劃上市的公司欲借殼*ST吉藥，對象更直指*ST吉藥的第一大股東廣州無線電集團。有投資者戲謔道，多次重組失敗，*ST吉藥儼然變成了兩市的“重組毒藥”。

　　事實上，*ST吉藥這家與重組十分有淵源的公司，近年來的緋聞均與市場炒作的熱點不謀而合。只可惜，最近的這幾次重組都是不了了之，或以失敗告終。然而，對比起風生水起的重組傳聞，*ST吉藥的主營業務卻是一直在走下坡路。

　　廣東公司借殼*ST吉藥？

　　四年五次重組夭折，堪稱“重組專業戶”的*ST吉藥日前公告，公司自7月20日起開始停牌以謀劃第六次重組事宜。

　　就這次*ST吉藥臨時停牌並宣告重大資産重組的事宜，記者嘗試聯絡公司的工作人員。昨日下午，記者撥打了公司董秘辦的聯絡電話，但截至發稿前都沒有聯絡上。

　　記者查閱了股吧裏面的消息，發現坊間對這次*ST吉藥的資産重組有多種説法，其中傳聞最多的是被借殼。

　　在投資者的討論中，借殼*ST吉藥的重組方都是廣東本地計劃上市的公司。有投資者認為，

　　“這次借殼的最有可能借殼的是廣州無線電集團(下稱”廣電集團“)、珠江鋼琴集團、廣州酒家、廣日集團。”有投資者認為，廣州國企上市步伐提速，無線電集團的*ST吉藥股份將被劃轉。

　　對這幾個緋聞對象，記者進行了逐一排查。現在最沒有可能的應該是廣日集團了。日前，廣鋼股份(600894)審議並通過了資産重組方案，根據方案的內容，此次重組將原來的鋼鐵資産從上市公司剝離，同時注入廣日集團的與電梯業務相關的資産。

　　至於珠江鋼琴集團，被借殼的可能性也不大。日前，有報道指，廣州酒家集團股份已向證監會申報上市材料，珠江鋼琴集團股份也將於近期向證監會申報上市材料。

　　事實上，最有可能擦出火花的當屬廣電集團。記者查閱了*ST吉藥近年來的前十大股東情況後發現，廣電集團已經在去年上半年成為了公司的第一大股東。去年半年報顯示，廣電集團持有*ST吉藥3036.25萬股，佔總股本的19.19%。截至最新一期的前十大股東名單中，廣電集團的持股數量還未發生改變。

　　據悉，廣州無線電集團是以廣州無線電集團有限公司為核心，以産權為紐帶，以電子通信信息産業為主，機械模具製造、房地産等為輔的綜合性大型高科技企業集團。集團公司前身廣州無線電廠是我國早期建立的軍工企業，始建於1956年，1995年按現代企業制度改制，組建集團公司和企業集團。

　　四年五次重組失敗變為“重組毒藥”

　　事實上，在這次之前，*ST吉藥曾多次與重組傳聞扯上關係，並且全部都是與時下的熱點話題不謀而合。

　　記者對*ST吉藥近年來的重組情況進行盤點，前五次重組都不是完美收官。

　　公司第一次重組在2007年9月與龍口礦業談重組，兩個月後，重組失敗。同年，第二次與深圳富通地産集團洽談重組事宜，一個月後，重組又宣告失敗。

　　第三次與青海濱地鉀肥集團談判，最後在一片質疑中不了了之，但在二級市場上可是風起雲涌。有投資者指出，這個青海濱地鉀肥的鹽湖就是從金瑞礦業(600714)以前的大股東金星礦業手中花一千多萬元買來的。原吉林制藥的董事長張守斌對這次重組失敗的原因有這樣的描述：青海濱地鉀肥重組失敗原因是項目太大。

　　第四次重組可算是有點成績，因為是廣電集團3個多億現金買了吉林制藥19.19%的股權成了大股東。但是，該次重組準備定向增發注入的房地産資産恰逢國家地産調控而沒能通過審批，最後大股東宣佈取消本次重組申請。

　　而最近的一次重組，最神秘時間也最短，這次重組消息面保密做得非常好，風雨不透，一點傳聞都沒有，重組方是誰，什麼樣的資産注入或是置換都沒有半點消息。

　　記者查閱了重組傳聞期間*ST吉藥的市場走勢，發現股價卻是隨著緋聞風生水起。比如，在2007年8月底至9月初，該股收穫了四個漲停，而該時期也是*ST吉藥與龍口礦業商談重組的時期。另外，在2008年7月復牌之後，在大市低迷之時*ST吉藥也收穫了四個漲停，而當時*ST吉藥也因為鉀鹽概念而受到市場追捧。

　　主營業務萎靡不振

　　與越演越烈的重組傳聞對比，*ST吉藥的主營業務可謂是一蹶不振，産品盈利能力每況愈下。

　　光是從凈利潤這一項來看，近三年來*ST吉藥就在虧損的邊緣掙扎。2009年和2010年，公司分別虧損了1564.84萬元、4733.91萬元。到了今年第一季度，虧損的情況並沒有好轉，一季度*ST吉藥仍然虧損185.57萬元。另外，最新披露的半年報業績預告顯示，預計今年上半年虧損940萬元左右。

　　據悉，*ST吉藥經營原料藥、醫藥中間體、中西藥製劑、化工産品、保健品等藥品，但是，公司的主營産品銷售情況、競爭能力卻是萎靡不振。

　　根據*ST吉藥近兩年的財報，公司主營業務收入主要來源於公司化學原料藥及中西藥製劑的銷售。目前化學原料藥市場競爭激烈，生産銷售企業普遍毛利率較低，且由於原料價格波動較大，致使公司毛利率較低。

　　天相投資的研究認為，化工原料藥成本上升，銷售萎縮。費用率上升，投資收益為負，導致公司虧損。

　　另外，公司的中流砥柱——參芪片銷售額下滑，也令*ST吉藥的銷售成績不如人意。近幾年來，公司參芪片佔總收入的比例都在40%左右，但是該産品的毛利率卻在逐年下降。2009年年報顯示，參芪片的毛利率為75.30%。到了2010年，該産品的毛利率稍有回落，下降到71.97%。