　　銀河期貨楊國營

　　□銀河期貨楊國營

　　本週商品市場出現普遍的反彈，投機資金也大量回流商品市場。從CFTC公佈的持倉看，截至7月12日，我們統計的與國內期貨市場聯動緊密的7大品種（美豆、美豆油、美原油、美黃金、美精銅、ICE棉花、NYOBT11號原糖）的投機基金多單總和大增7.03萬手，報111.78萬手，約1004.65億美元，環比增加103.94億。凈多持倉增加9.11萬手，報57.56萬，約618.27億美元，環比增加106.51億美元。

　　其中表現最搶眼的是黃金，7月份以來紐約黃金期貨從1480美元附近連破兩個整數大關，至本週基本站上1600美元。黃金上漲，主要是因市場炒作歐債和美國債務上限問題從而導致避險資金大量買入。從CFTC的持倉看，上周，黃金投機基金多單增加42626手，空單增加2904手，凈多單增加39822手。ETF持倉上，截至7月20日，持倉1246.01噸，比6月底增加37.78噸。

　　資金的流入也讓其他商品更具走高動力，其中農産品反彈尤其明顯，包括大豆、豆油、豆粕、玉米等都再次被基金買入。此外，糖、銅、原油強勢震蕩，棉花則繼續下行。持倉看，銅的投機多單也少量增加。商品市場凈多的增加顯示“投機”因素有所增強，市場的風險偏好也略有增加。

　　遵循量價配合這一邏輯，我們預期當前的價格走勢延續的可能性很大，可關注白糖、銅、黃金等品種的上漲空間。