富泰證券

　　7月21日，恒指早盤高開後迅速下挫、轉升為跌，企穩後恒指走勢震蕩，午間收盤前跌幅有所收窄。截至上午收盤，恒指報21953.36點，下跌50.33點，跌幅為0.23%；國企指數報12,300.29點，下跌82.38點，跌幅為0.67%；紅籌指數報4153.81點，跌28.29點，跌幅為0.68%。大市半日成交323.6億港元。恒生金融分類指數跌0.04%，恒生公用事業分類指數跌0.33%，恒生工商業分類指數跌0.35%，恒生地産分類指數跌0.62%。恒生AH股溢價指數跌0.07%報102.63點。

　　盤面上，藍籌股多數下跌。外貿股思捷環球上漲4.52%領漲藍籌，百麗國際漲0.73%，而利豐跌1.75%。石油股弱勢回調，中海油被沽空，跌3.89%領跌藍籌，中石油跌0.69%，中石化跌0.52%。中資金融股跌幅靠前，中國人壽跌1.14%，中國銀行跌1.13%，中國平安跌1.08%，交通銀行跌0.89%，建設銀行跌0.33%，工商銀行跌0.18%。航運股受壓，中遠太平洋跌1.55%，招商局國際跌1.25%。重磅股雙雙收漲，中國移動漲1.48%，匯豐控股漲0.8%。

　　消息面上，美國房地産經紀商協會(NAR)公佈的數據顯示，6月份美國成屋銷量環比下降0.8%至477萬幢，不及經濟學家對此平均預期的490萬幢；美國能源信息署公佈的數據顯示，截至7月15日當周，美國原油庫存下降370萬桶，降幅高於經濟學家此前平均預期的130萬桶；歐元區主權債務危機有望得到解決，美元指數報74.80點，下跌0.45%；美國上周原油庫存降幅大於預期，原油價格受支撐，紐交所8月主力原油合約收于每桶98.14美元，漲幅0.7%；市場對美國債務上限提升僵局的最終解決持樂觀態度，黃金的避險吸引力下降，紐交所8月主力黃金合約收于每盎司1596.90美元，跌幅0.3%；Fed官員Plosser稱Fed可能需要在今年晚些時候收緊政策；白宮暗示奧巴馬或支持短期調高借債上限；歐盟警告希臘峰會失敗後果嚴重。去年香港基金資産規模創新高，6.6萬億源自海外投資者；中興擬聯手運營商建十大國際聯合創新中心；紫金礦業H股遭大股東拋售，黑石摩根大通減持4.2億股；中海油收購加油砂商藏環保風險，稱看重升值潛力；中電信6月3G用戶凈增187萬；粵海投資發佈盈利預告，料中期業績將顯著增長；高鑫零售香港IPO機構投資者幾乎全部確認購股申請。劉明康稱密切關注二三線城市樓市風險；人民幣匯率破6.46關口，創匯改以來新高；基金保持高倉位，二季度虧損近900億元；國務院稱加快供地進度，保證保障房用地；匯豐中國7月PMI初值跌至48.9，創28月新低。

　　我們認為，技術面上，首個反彈阻力位在22100點水平，在未能成功突破這個阻力位之前，對於後市維持謹慎的態度。基本面看，目前歐洲債務危機乃至美國債務問題成為全球市場關注的焦點，歐洲的問題較為複雜，預計暫時難以得到有效解決，並長期影響全球風險偏好；而美國的債務上限問題預計最終會達成妥協，對全球金融市場影響輕微。內地方面，匯豐中國7月PMI初值跌至48.9，創28月新低，表明製造業活動增長勢頭放緩，隨著緊縮措施繼續起效，預計工業增長在未來數月減速，經濟下滑不可避免。因此，就港股後市來看，短期內仍將維持窄幅波動格局，投資者可輕倉，對優質個股進行波段操作。