美國債務上限談判獲進展，隔夜美股大漲，刺激國內股指週三高開。然由於招行350億元再融資方案讓一直以來壓制銀行板塊估值提升的再融資潮擔憂再度升溫，同時報道稱王亞偉二季度減持金融股，受此影響銀行板塊整體走低。同時，引領市場6月20日觸底反彈的中間力量——中小板和創業板也于本週展開調整。而週二《中國經濟週刊》一則股市或成為地方政府解決地方債務的新出路的報道，進一步打擊了市場投資者的信心。上市銀行再融資壓力和地方融資平臺貸款風險始終揮之不去，且媒體不時將之置於輿論的風口浪尖之上，不時干擾投資者情緒，而7月初以來半年線幾攻不破，市場本身也積聚了獲利回吐的壓力。多種因素疊加，使得股指本週前三個交易日持續震蕩走弱，下探整理平台下沿。

　　中央政府持續出臺緊縮政策控制信貸投放，房地産調控下土地財政壓縮。數據顯示，今年上半年，土地市場以往頻出的“地王”轉而被流拍和底價成交取代，持續低迷的土地市場致使地方政府賴以生存的土地出讓收入大幅縮水。一方面是收入減少，另一方面是支出增加，1000萬套的保障房建設任務以及大規模水利建設投資，使得地方財政支出壓力更大於往年。由此來看，通過資本市場套現部分國有股不失為地方政府解決地方財政壓力的一種渠道，給投資者心理造成了一定的負面影響，增加了股指下行的風險。

　　對於銀行板塊來説，同時受到再融資預期和平臺貸款的負面影響，因此上市銀行估值難以出現大幅度的提升。不過，銀行板塊盈利前景明確，業績增長確定。在經濟增長放緩、通脹壓力高企的大環境下，上市公司盈利存在很多不確定性，一些經濟指標顯示未來企業盈利空間並不樂觀，因此盈利穩定、業績增長明確、估值偏低的銀行板塊相對來説，對資金存在吸引力。眼下中報披露在即，未來依然有望上演業績催化下的估值修復行情。　　對於另一大權重板塊房地産板塊而言，國務院升級限購令向市場傳遞了樓市調控從嚴從緊的信號，再度表達了高層的調控決心，考慮到上市房企存貨壓力高企，信貸收縮下資金鏈緊張等因素，市場對房價下跌的預期逐步增強，雖然地産板塊的走勢已反映了調控預期，但在行業政策向下的背景下，板塊難有大的起色，更多的是伴隨著保障房建設熱點和市場情緒偏好出現階段性的反彈行情。

　　目前來看，歐債風險依然存在很多的不確定性，國內貨幣政策保持維穩基調，流動性收縮的局面不會得到根本改善，市場缺乏向上的動力，而中報披露在即，業績良好也使得市場並不存在大幅做空的空間。整體而言，近期股指仍將維持區間震蕩的格局，操作策略上，建議以高拋低吸為主。套利方面，由於期現基差和跨期價差的收窄，並不存在較好的套利機會。

　　蔡淑萍 東海期貨