20日早盤國內商品未能追隨外盤走勢，期價整體漲跌互現，盤中呈高開回落走勢；投資人士認為，國內通脹“久治不愈”，唯恐政府出臺打壓措施，市場交投有所清淡，短期來看，宏觀若無較好指引，或將維持寬幅整理走勢。

　　6月的通脹在豬肉價格助推下再度完成一次近乎完美的彈跳，CPI創下6.4%的三年內新高，促使決策層展開了新一輪針對豬肉的攻堅戰。調控將很快使豬肉價格走勢趨向穩定，但食用油、奶粉等新漲價因素的蓄勢，為通脹提供了新的流竄式引擎。當前人們對通脹強化的擔憂，除諸多新漲價因素正在蓄勢外，更令人警示的是這輪通脹將與1993年和2007年的兩次有著驚人的相似度：通脹不僅不會在結構性調控中消弭，而且可能伴隨著結構性調控而趨高，即市場存疑。

　　連豆粕主力1205合約震蕩小漲，市場整體強勢。美國天氣對大豆期價的支撐將一直延續到8月份，基於2011年美國大豆播種面積下降，若大豆生長受到威脅，將推動期價大幅上行。但目前為止，尚未出現作物明顯受損的跡象，天氣狀況也仍有反復，因此大豆期價在經過連續反彈之後，或將進入休整階段。而中國國內的政策壓力恐怕一時難以緩解。因此豆類操作上，保持基本看漲思路不變，謹慎對待市場短期調整。

　　國內棉紡企業致力於去庫存，棉花現貨仍未有改觀，鄭棉期貨上空頭壓力依舊沉重，近期不斷上測22000一線仍未果，維持區間震蕩運行，短期繼續關注22000一線能否突破，技術面上，主力1201合約高開震蕩回落收星，期價仍受阻于22000一線，10日均線壓力仍較大，技術面中線偏空格局未改。但價格交易重心近日逐步上移至區間上沿，表現與外盤背離，走勢相對堅挺。市場縮量增倉，從盤後合約匯總的持倉狀況看，主力多頭機構紛紛減倉，而空頭主力多有增持，場內凈空頭寸擴大，顯示市場空頭資金並未退卻，空頭壓力仍較重。

　　大連棕櫚油期貨早盤走勢偏強，主力1205合約以9,136元/噸開盤，收盤9,1210元/噸，上漲104元/噸。隔夜馬盤棕櫚油收升，再加上原油大幅上漲，對國內棕櫚油形成利多提振。近期國內油脂在限價解除的同時，國儲大豆定向拋售消息利空，但對市場實質影響有限。目前國內終端需求未有利多提振，後期還要看馬盤臉色。預計近期連棕櫚油將維持震蕩向上格局。鄭州白糖期貨早盤高開低走，主力合約1201開盤報7340點，報收于7287點，下跌17點。有分析師指出，技術面上，主力1201合約高開高走，收于光頭長陽線，市場放量增倉，上破7300一線，創出合約歷史新高，技術指標RSI、KDJ、MACD和資金面均顯示短線偏多。下方均線多頭排列，期價整體上行趨勢良好。但市場已經超買，存在技術面調整的需求。

　　上海期銅早盤維持高位震蕩。主力1110合約開盤報73160元/噸，收盤至72740元/噸，上漲240元/噸。隔夜倫銅創出逾三個月以來高位，因歐元走高及美國房産數據強于預期提振了市場人氣。同時，全球金融市場風險偏好回升助基金屬一臂之力。技術面上，均線呈多頭排列，上方壓力位74000，下方支撐位72000。整體來看，滬銅後期繼續上行概率較大，中期維持偏多格局。 期鋅早盤高開回落，主力1110合約以18,890元/噸開盤，收至18,720元/噸，上漲65元。隔夜美元回落，倫鋅再創出新高。美國房地産市場意外強勁並且其上調債務問題的協議有了新進展，同時歐洲央行和IMF皆暗示可能允許希臘部分違約，提振了市場人氣。中國下半年保障房的大面積集中開工成為推升鋅消費的主要動力。盤面來看，今日滬鋅高開回落，受國內股市震蕩走低影響，但期價多頭趨勢不變。

　　上海天膠期貨早盤走勢偏多。主力1201合約開盤36,230元/噸，收盤35,840元/噸，上漲430元。隔夜反彈收高，日膠走勢偏多，滬膠延續漲勢。歐洲債務危機有緩和跡象及美國房屋開工數據好于預期，提振市場樂觀情緒。近期滬膠受到6月份需求啟動初顯，及國內庫存下降推動，重心逐步上移。預計近期滬膠將震蕩上行，在多頭熱情不減背景下，空單暫且觀望。大連塑料(LLDPE)期貨20日早盤衝高回落，主力1201合約以11,880元/噸開盤，收至11,805元/噸，下跌0元。隔夜原油大漲，歐美債務危機相繼緩和，行情走勢趨向樂觀。近期連塑上遊成本支撐仍在，下游將迎來傳統旺季，但需求仍未有效改善給期價帶來上行阻力。且國內通脹壓力較大，也對期價帶來利空影響。預計短期連塑料將維持震蕩格局。作者：科創信息 張銳