　　卓創資訊孫立武

　　陰影濃厚復蘇難預測

　　外圍歐債危機蔓延等待救援，國內通脹壓力高企急等“降溫”。國內外相對偏空的宏觀經濟將繼續影響未來棉市的發展。在全球通脹的大背景之下，以中國紡織行業為代表的全球紡織行業低迷的需求繼續引發商家對於後市的悲觀心態。“買漲不買跌”導致目前持續下跌的棉價愈加加重了棉市的冷清程度。在棉市等待下游需求復蘇的過程中，不穩定因素仍將繼續充斥棉市，這為未來棉市的復蘇發展蒙上了一層厚厚的陰影。

　　棉花缺口論恐將被“冰封”

　　縱觀近期內外棉新一輪暴跌行情，下游需求不暢仍是主導因素，而繼續萎縮並且短期難恢復的紡織需求或將繼續拖累日漸走低的棉價。隨著外棉價格的不斷走低，國內棉花的地位將受到強力衝擊。目前國內普遍以低等級棉為主，高等級棉相對偏少。而隨著9月份逐漸臨近，中儲棉預計若天氣正常新年度棉花總産量預計739.02萬噸，較上年增長18.61%。新花豐量上市基本成定局，這對於仍難消化的上百萬噸陳棉來説或將是不小的打擊。因下游紡織行業困難重重，短期難以形成大規模補倉之勢，因此陳棉消化將成為不可能完成的任務。由此上一年度並且長遠期佔據主導地位的棉花“缺口論”或將在2011/12年度被暫時“冰封”。

　　現貨“觸底”難成勢期貨回暖存分歧

　　棉價不斷疲軟下探，但棉市觸底言論卻一反常態，表現較為乏力。在需求低迷、虧損嚴重的情況之下多數棉商底氣已較為薄弱，難以抗爭不斷襲來的利空打擊。卓創預計，本週棉市仍將維持疲軟運行的格局。而能否再現暴跌行情除了取決於需求低迷並且繼續下探的主導因素之外，山東某大型紡企的調價舉動亦較為重要。雖然現貨持續下探走低，但是近期期貨市場卻因逐漸臨近國家新棉收儲價而相對有所企穩，並且近期多頭主力增倉，引發部分交易商由空轉多心態的滋生，但由於現貨基本面利好程度仍難明顯增加，因此短期鄭棉將維持震蕩整理的局面。