本週，內外盤金屬延續慣性漲勢，基本面變化不大，國內銅現貨保持貼水以及交易所庫存下降的趨勢暫緩，並沒有對銅價的“摸高”帶來負面影響。我們認為銅價7.2萬的水平，屬於現貨面能夠接受的價格，因此，在情緒上，這一位置能夠獲得中國的推漲力量。這樣的推漲，只有在外盤上漲到9900-10000美元間，對應國內重新上漲到7.5萬元以上，才能轉弱，甚至是翻空。

　　下半年，經過筆者思考，我們認為，儘管外圍流動性環境仍然氾濫，但中國仍有一定的力量把握銅價摸高震蕩的節奏，一方面，國內的資金面仍將以偏緊為主，另一方面，銅價的上漲必定要與中國消費買盤的適應力大體一致。如果上半年用“高增長+高通脹”的組合概括，那下半年我們所處的環境可能是增長與通脹都出現一定程度的下降，而由此形成的工業品消費氛圍並不十分有利於價格的不斷走高。

　　因此，對內外盤銅價的看法，我們認為仍難以脫離上半年運行的軌跡，外盤銅價有可能繼續摸頂，但創新高的空間不會偏離前高太遠，且仍可能重新回到寬幅震蕩。如果目前的這波漲勢能夠將銅價推到9900美元、7.5萬元以上，甚至短線創高，我們認為下半年的行情在節奏上就可能與上半年“先上漲、後震蕩下調、而後再企穩蓄勢”的情形近似。總之，就國內的交易情緒，在銅價達到極高位前，中國各類買興願意推漲，不會執拗，但若銅價接近萬點關口，此前的買興逐漸退卻，做空的力量開始堅定。當前走勢就處在這樣的階段性環境中。

　　周內，市場關心歐元區會議對希臘問題的解決，以及美國債務上限進程。美國的問題一定能夠解決，昨晚，奧巴馬支持減赤計劃，中長期這會對美國的經濟增長前景帶來一定的負面影響，但市場表示支持。指標面，美國昨晚公佈的6月房屋開工及營建許可好于預期，表現樂觀，也提振了人氣，加上財報業績有亮點，美國股市強勁走高。周邊氛圍上，黃金在觸及1600美元紀錄高點後，出現了部分的獲利回吐跡象，原油收漲，但未脫離振蕩區域。

　　其他金屬方面，LME鋅在2530-2550間有強阻力，過剩的情況難以使其有效突破，建議那一位置多頭需更加謹慎；倫鉛上漲到2779美元，可能將短期漲幅再度放大到2800美元；鋁價的上漲空間打開到2570-2600美元間。需要注意，鉛鋅品種仍然過剩，無論是機構給出的供需平衡還是庫存表現，如果繼續向上，則屬於技術資金層面上的拉漲，不過，由於認為銅價難逃摸高重新震蕩的趨勢，一旦銅向上受阻，鉛鋅階段性的下調幅度也會較大。

　　國內金屬，滬銅主力今日可能跳漲到7.3萬水平，對比內外盤價格，國內的跟漲較年初顯的理性，技術上，7.4萬以上壓力將顯現，且屬於年內高位震蕩區域。操作上，短線多單仍可跟持，並開始注意回吐獲利。滬鋁持倉放大，換月積極，1110合約開始接近於我們給出的1.8萬的上漲目標位，建議1.8萬水平，多單需減持至少一半。滬鋅在上周逐漸放大倉量後，也即將觸及1.9萬目標水平，同樣建議短線多單減持。

　　整體，金屬的操作上建議多單逐步減持，嘗試性拋空暫時仍需以觀察為主。

　　(肖靜)