在接連兩天的市場調整中，傳統封閉式基金再顯抗跌性。近期，傳統封基市價漲幅持續落後，折價率逼近年內新高，是否又到了博取傳統封基超額收益時？數據顯示，目前折價率提供的靜態年化回報率3.53%，雖然折價率較前期略有上升，但仍缺乏吸引力。

　　傳統封閉式基金近期連續走弱，折價率連續五周上升，並於上周創出年內新高。

　　上周，A股市場震蕩上行，25隻傳統封閉式基金凈值全線上漲，平均漲幅1.35%。其中，凈值漲幅最大的為基金豐和，單周凈值漲幅高達2.63%。

　　不過，在二級市場上，傳統封基的市價表現明顯不如凈值表現，市價平均上漲了0.03%。25隻基金中有15隻二級市場價格下跌，除了基金開元之外，所有封閉式基金的二級市場表現均落後於凈值漲幅。

　　市價漲幅追不上凈值上漲，傳統封基對應的整體折價率進一步擴大。據天相投顧統計顯示，截至上週五，25隻老封基平均折價率達到9.94%，為今年折價率最高點，較此前一週上升了1個多百分點。

　　從單只基金的情況來看，截至上週五，共有11隻封基折價率超過10%，基金銀豐和基金鴻陽折價率最高，分別達到14.12%和14%。

　　分析人士稱，傳統封基持續走弱是折價率回升的主要原因，一方面是前期折價率較低，存在折價率回升的壓力，另一方面，今年以來受基礎市場表現不佳影響，封基凈值表現不佳，截至上週五，25隻基金中僅有5隻今年以來取得正收益，基金開元以8.31%的收益率一枝獨秀，該基金也成為目前折價率最小的封基。但大部分封基表現不佳，這勢必對分紅形勢構成不利影響。

　　不過，在折價率創出年內新高後，本週以來，在市場的震蕩下跌中，傳統封基整體表現抗跌。本週一，上證綜指微跌0.12%，滬基指微漲0.12%。傳統封閉式基金七成上漲。

　　投資回報

　　靜態回報率3.53%吸引力有限

　　目前，傳統封基折價率逼近年內新高，是否又是抄底的好時機？對此，好買基金研究中心人士分析指出，從上週末的數據來看，25隻傳統封閉式基金的平均到期時間是3.45年，折價率提供的靜態年化回報率3.53%。雖然折價率較前期略有上升，但仍缺乏吸引力。

　　綜合各方信息來看，當前A股市場隱含股息率在3.0%左右，一年期定存利率為3.5%，5月銀行理財産品、券商集合理財的收益率分別為3.7%和2.64%。

　　國金證券張劍輝也認為，傳統封基折價率收窄的空間有限，但考慮到機構配置偏好和需求、品種稀缺和業績穩健的優勢，折價率明顯擴大的可能也較小，下半年有可能圍繞8%左右的中樞水平繼續波動。

　　投資建議

　　從凈值排名和價格排名錯位中找機會

　　對於意欲介入傳統封基的投資者，好買基金研究中心人士建議，考慮到市場的反彈走勢，可從凈值排名和價格排名的錯位中，參與封閉式基金的短期投資，如上周凈值表現較好的基金豐和價格表現落後，同時折價率也處於相對高位。

　　張劍輝建議，隨著基金折價率繼續回歸的動力減弱，傳統封基的選擇將回歸管理業績。下半年，低折價背景下傳統封基交易性機會將主要圍繞市場情緒的波動，同時傳統封基選擇更多基於中長期投資，投資者可以以管理能力為核心，結合折價波動、市場走勢把握投資機會。