中信泰富(00267，HK)在澳大利亞的鐵礦再一次遇到增加鉅額投資並推遲工期的難題。

　　這個全球最大的磁鐵礦讓中信泰富吃足了苦頭，原計劃33億美元的投資額經過數次加碼，或許要突破60億美元，更讓公司懊惱的是，工期也一推再推，原定於2009年7月底的投産日期再次推遲至2012年上半年。

　　這應該是金融海嘯對賭巨虧後，中信泰富遇到的最大難題。

　　進展受阻 公司股價暴跌

　　中信泰富近日在港交所的公告表示，集團位於西澳大利亞的磁鐵礦項目承包商中國冶金科工集團公司(以下簡稱中冶科工)告知，第一條生産線的整體系統調試要推遲至2011年年底，同時由於綜合運行調試需要時間，投産以及生産精礦粉的時間推遲至2012年上半年。

　　公告還表示，中冶科工還提出需要增加9億美元的建設成本，“中信泰富正認真審核上述要求，並準備與其進行談判。”

　　實際上，這已經不是中信泰富第一次推遲項目工期並增加投資了。公司于2006年向Mineralogy收購位於西澳大利亞的該項目，預算33.19億美元，投産時間定於2009年7月。其後投産時間不斷“失約”，成本不斷增加，就在今年3月中信泰富的年報發佈會上，集團總經理張極井對媒體表示，該項目總投資增加至52億美元，同時投産時間為今年7月。也就是説，如果此次投資“加碼”成功，該項目的成本將突破60億美元。

　　為此，各大投行紛紛調低中信泰富評級。花旗認為，延期會令公司明年預測凈負債比率由86%升至96%，意味著財政狀況繼續惡化。投行發話，該股在市場上應聲下跌。本週一早盤開盤，中信泰富股價即遭遇暴跌，收盤跌幅達8.23%；週二股價盤中繼續下挫約2%，好在尾盤隨大盤拉升。

　　基建工程造價不斷攀高

　　這或許是自金融危機中對賭巨虧後，中信泰富遇到的最大泥潭。

　　對於推遲項目的原因，中信泰富在公告中表示，中澳鐵礦項目是世界最大的在建磁鐵礦項目，也是世界第一條使用先進技術進行磁鐵礦選礦的大規模生産線。其工程規模之巨大、系統之複雜遠遠超出最初的預期。

　　自2006年8月該項目開工以來，中信泰富已在基建工程上投入幾十億美元。“一座二孔橋，國內造價大約500萬元人民幣，但在澳大利亞，為保護生態全程採用鋼管樁，最終造價高達5000多萬澳元，成本差異是幾十倍。”中信泰富在西澳的管理層曾向媒體表示，這些鉅額投資的基建設施在25年採礦期結束後都會無償留給當地。

　　這或許可以解釋，當初澳大利亞外國投資審查委員會 (FIRB)為何相當乾脆地批准了這樁股權收購，一個直接原因就是成本實在太高，風險太大，澳洲本土企業都不願意碰。

　　中信泰富在公告中表示，在過去幾年裏，澳大利亞的絕大多數鐵礦項目建設成本也大幅增加，其中的因素包括勞工短缺、澳元升值以及設備和建築材料成本上升。

　　中信泰富如何解決開支增加的難題？對此招商證券香港投資銀行業務董事總經理溫天納預計，預計集團會繼續出售非核心資産，以集中精神做好資源項目。

　　有利於獲取鐵礦石定價權

　　據了解，中澳鐵礦項目每年可生産最多2760萬噸精礦及球團，潛在年産量可達逾7000萬噸，這對集團未來的財務狀況會有極大的改善。

　　中信泰富在公告中也表示：“此項目已接近初始投産並是澳洲同類項目中進展最快的一個，中國及其他新興市場的工業化和城市化進程將使鋼鐵需求持續保持強勁。鐵礦石價格在未來一段時間內預計也會在高位運行。目前中信泰富的首要任務和目標就是儘快完成項目建設，讓鐵礦的運營為公司實現盈利。”

　　在目前行業受制于力拓等國際鐵礦石巨頭時，中信泰富在澳洲的鐵礦資源是目前中資企業在海外礦業領域中最大的投資項目，也是在澳大利亞資源領域為數不多的100%股權項目，更是近年來中資企業在澳大利亞鐵礦石領域真正投入實質性運作的唯一項目。業內人士看來，若項目順利運轉，對於中國謀求在鐵礦石上的話語權具有相當重要的意義。