[世華財訊]主權債務危機襲擊歐豬幾國的同時，歐洲的金融體系也未能倖免于難。好于預期的銀行業壓力測試結果非但沒有使投資者的悲觀情緒改觀，反倒因其“作弊”及“作秀”嫌疑逐步玷污著壓力測試進而歐盟自身的信譽。

　　為了挽救市場對歐洲銀行業的信心，歐盟近期對90家主要銀行進行了壓力測試，並於上週五公佈了測試結果。最終，有8家銀行未能過關，這些銀行將不得不籌集25億歐元——大大低於預期——的資本。同時，歐盟委員會還興衝衝地表示，壓力測試結果説明絕大多數歐洲銀行狀況比預期要良好的多，銀行實力更強，更能夠應對衝擊。

　　然而接下來，市場最本能的“噓聲”似乎述説著，歐盟這場近乎“自欺欺人”的表演實在不怎麼好看。

　　分析人士首先質疑的是“考卷”，即本次壓力測試假設條件是不是嚴格。此次測試的假定情形是2011年歐元區經濟萎縮0.5%，歐洲股市下跌15%，主權債務給銀行帶來損失，這些銀行是否能夠保證其一級核心資本充足率達到5%。

　　由此，壓力測試的可信性面臨兩個現實的問題。一是它只能測試一家銀行單獨暴露在風險面前時的狀況，並不能權衡整體的系統性風險；一旦某個銀行出現了嚴重的問題，也將牽連其他銀行出現資金問題但在測試中無法體現。二是它沒有任何主權違約的“具體假設”(主要是希臘主權債務拖欠的影響，因多數經濟學家認為，希臘會以某種方式拖欠主權債務)；可以肯定，若希臘果真違約，真實的狀況將遠比風險測試的結果要嚴重的多。

　　另外，歐盟的“監考”及“閱卷”是不是客觀也很值得推敲，由於此次測試屬於“家長考孩子”式，歐盟很難避免“護犢子”的行為。即便測試的設定條件夠嚴格，但若銀行的測試結果不理想，為了保住自己“大家長”的顏面，歐盟在測試中及公佈測試結果前也有很大的“放水”嫌疑。

　　據悉，有EBA官員就在私下透露，由於監管機構與業界施壓，令測試“不夠嚴格”。

　　事實上，在結果公佈前，就有消息人士指出這點，即歐洲銀行管理局(European Banking Authority，EBA)希望表明此次測試是嚴格的，但同時他們還擔心“不及格”的測試結果可能會引發恐慌，因此會將未通過壓力測試的銀行數量控制在10-15家左右，並且銀行需要籌集的資本為100億歐元或更多。只是沒有想到，EBA比他們預計的更會敷衍場面。

　　測試結果公佈後，歐元幾乎未有多大積極反應，投資者對歐洲銀行業的信心只怕沒有更多。穆迪更是毫不考慮此次壓力測試的權威性，測試結果公佈後隨即將葡萄牙7家剛通過歐洲銀行壓力測試的銀行降級。

　　2010年的歐盟的銀行壓力測試就由於限制條件太過寬鬆，並且測試的執行過程並不協調，但其結果卻明顯樂觀，僅7家銀行未能通過測試，需要資本35億歐元，讓壓力測失去了些許信譽。而2011年，因其草草與應付，歐盟的又一場“壓力測試秀”的不叫座更加速了壓力測試的權威性與可靠性的逝去。

　　解鈴還須繫鈴，一味“美化”結果並不能逃過市場的洞察秋毫，這也不是恢復信心的辦法。投資者喜聞樂見的是當事者正視問題、努力解決問題的態度，而不是一次又一次的“作弊”。歐盟近來拯救信心的行動已經顯得蒼白無力，繼續不負責任地追求表面只會葬送自己的名譽，更會讓深陷困境的自己在給市場注入信心時越發黔驢技窮。要知道，歐元區的達摩斯之劍已經高懸了。

　　(劉敬元 撰稿)