康宏證券及資産管理董事　黃敏碩

　　雖然內地上半年推出多項政策嚴打樓市，加上人行實施緊縮貨幣政策，使內房股走勢偏弱。然而，市場憧憬內地通脹有望于本季見頂，加息壓力有機會紓緩，減輕內房股的資金壓力。今年上半年內地房地産投資，增速仍高達32.9% ，主因保障房建設的力度不斷加大，固定資産投資價格漲幅增加，及發展商因前期房地産市場價格較高，需要加大開發力度所致。

　　同時內地前十大房企上半年銷售額，同比增逾80%，反映居民剛性需求依然存在，當中以萬科、恒大(03333)及中國海外(00688)居先，期內恒大銷售面積達到620萬平方米，同比增長86.75%，位居銷售面積排行榜首位。相反中小房企土地和項目儲備不多，週轉率較低，資金面出現的壓力較大，部分房企更因資金鏈問題而被迫出售項目。由於在息口高企及多個大城市實施限購令下，部分內房上半年銷售成績，仍能勝於去年同期，預計下半年經營環境好轉，內房發展商業務可進一步改善。

　　龍頭企業中國海外，上月實現房地産銷售達121.4億元，同比增長一倍，連續兩個月錄得超過100億元，數據強勁，上半年整體銷售額為522.3億元，按年增長85.9%，目前已完成全年銷售目標800億元的65%，優於同業表現。另集團凈負債比例僅為兩成，加上過往售樓速度快，執行力強，該股前景可看高一線。然而近期集團股價升勢較急，不妨待回調至16.6元以下收集，上望19元，穿15元止蝕。

　　華潤置地(01109)去年售樓速度放緩，今年首五個月銷售成績未算出色，加上今年資本開支龐大，將超過450億元以上，集團需加大開發力度，增加推盤貨源入帳，抵銷財政壓力。然而，集團早于多個城市核心地段，發展大型零售商場，租金收入具不俗增長，加上今年可供銷售樓盤，將增加至47個，新項目將採取彈性定價策略增加銷售，收入來源呈穩健發展，後市看高一線。建議可回試15元以下收集，上望18元目標，穿13.5元止蝕。

　　(作者為註冊持牌人士)