北京江河幕墻股份有限公司(以下簡稱江河幕墻)將於今日(13日)接受證監會發審委的IPO審核。在其招股説明書中，其應收賬款佔營業收入三成以上，引發市場關注，而截至2010年年底，其“死賬”佔比更是超過10%。

　　所謂“死賬”，又叫壞賬，是指企業無法收回或收回的可能性極小的應收款項。通常欠賬時間超過三年的應收賬款都可以確認為壞賬或死賬。

　　根據江河幕墻招股説明書，截至2010年末，該公司賬齡3年以內的逾期應收賬款餘額為51278.84萬元，佔比達88.79%，這也意味著該公司賬齡3年以上的逾期應收賬款餘額6474.11萬元，佔比高達11.21%。

　　劉載望夫婦身價將超32億

　　根據招股説明書，江河幕墻主要從事建築幕墻系統的研發設計、生産製造、工程施工和技術服務。計劃發行1.1億股，佔發行後總股份不超過19.65%，擬登陸上海證券交易所，其保薦機構為平安證券。

　　此次其募集資金擬投入江河幕墻北京總部基地項目和北京總部基地擴建及光伏幕墻項目兩個項目，總投資額14.24億元，擬使用募資投入11.98億元。按照上述計劃，其每股發行價在10.89元/股才能夠完成募資。

　　江河幕墻的發起人為劉載望、北京江河源工貿有限責任公司、北京江河匯眾科技有限公司。其主要控股股東還包括中信綿陽産業基金(簡稱綿陽基金)、內蒙古燕京、北京嘉喜樂等公司，以及趙美林、王飛、王德虎等自然人。

　　其中，富海霞作為江河幕墻第一大股東江河源的法定代表人，持有江河源30%的股權，劉載望則持有江河源剩下的70%股權。通過江河源，劉載望夫婦間接持有江河幕墻35.07%的股權，而劉載望直接持有江河幕墻31.52%的股權。這也就是説，江河幕墻的實際控制人就是劉載望、富海霞夫婦，共同持有江河幕墻發行前總股本的66.59%股權。而在本次股票發行成功後，他們合計持有該公司股份的比例為53.51%。

　　劉載望、富海霞直接和間接合計持有江河幕墻29966.58萬股股份，佔本次發行前總股本的66.59%。本次股票發行成功後，劉載望、富海霞夫婦持有江河幕墻股權比例為53.51%。

　　如果以10.89元/股的價格計算，劉載望、富海霞持有的江河幕墻股權價值32.63億元。

　　劉載望的簡歷顯示，他現年39歲，1990年考取東北大學採礦工程專業，1993年離開大學自主創業。他于1998年與富海霞共同設立了江河源公司，又在1999年和其岳父富仁珠以及江河源共同出資設立了江河公司。在數次增資和股權轉讓完成之後，2006年11月10日，富仁珠將其持有的出資額中的1440萬元(佔註冊資本14.40%)轉讓給劉載望，退出了該公司。

　　劉載望還擔任北京市順義區政協常務委員、東北大學常務董事等職位。

　　值得關注的是，北京嘉寓門窗幕墻股份有限公司(嘉寓股份(13.910,-0.01,-0.07%)，代碼300117)在登陸創業板時，曾于2010年6月17日與江河幕墻分別出具聲明，並承諾除土地房屋等租賃事項外，兩家公司及其關聯方在資産、業務、人員、機構、財務方面均相互獨立，無任何關聯關係。

　　應收賬款佔營收三成以上

　　不少投資者注意到江河幕墻的招股説明中關於應收賬款的描述。

　　根據招股説明書，江河幕墻2008年至2010年營業收入分別為37.47億元、41.89億元和51.82億元，2008年至2010年凈利潤分別為1.98億元、2.91億元和3.06億元。

　　而其在2008年末、2009年末、2010年末，應收賬款餘額分別為126222.97萬元、166204.39萬元、231871.55萬元，佔當年度營業收入的比例分別為33.69%、39.67%、44.74%。2010年末，1年以上的應收賬款餘額為82725.58萬元，佔應收賬款總額的比例為35.68%。

　　2008年末、2009年末、2010年末，江河幕墻的逾期應收賬款餘額分別為35857.48萬元、47167.02萬元、57750.27萬元，佔當年末應收賬款總額的比例分別為28.41%、28.38%、24.91%；其中，賬齡3年以內的逾期應收賬款餘額分別為31852.45萬元、43310.82萬元、51278.84萬元，佔當年末逾期應收賬款總額的比例分別為88.83%、91.82%、88.79%。

　　江河幕墻對應收賬款佔比高的一個解釋稱，公司客戶為政府機關或大型企事業單位，大部分客戶的資信狀況較好，且公司不斷加強客戶信用管理，採取積極的收款措施，但若宏觀經營環境發生較大變化，或客戶財務狀況發生惡化，則公司逾期應收賬款的回收風險將進一步加大，公司業績和財務狀況將會受到較大影響。

　　根據招股説明書，江河幕墻先後承接了中央電視臺新址、首都機場3號航站樓、上海世博文化中心、廣州珠江城、澳門夢幻之城、新加坡金沙綜合娛樂城、阿布扎比金融中心、迪拜無限塔、卡塔爾巴瓦金融區、沙特CMA Tower等工程。(來源：東方早報)