新浪財經訊 北京時間7月12日晚間消息，美銀美林(BofA Merrill Lynch)今日發表研報稱，作為全球第三大債券市場，意大利可能産生系統性影響；如果意大利局勢惡化，可能給全球經濟帶來一場重大危機，導致歐元大幅貶值，而目前市場似乎低估了這一風險。

　　以下是美銀美林研報摘要：

　　過去2天，意大利相對德國的借債息差急劇飆升，速度直追發生在歐元區外圍國家的上一場危機。意大利的國債到期時間表並不讓人安心，8月份大量國債到期，9月份更多。

　　作為全球僅次於日本和美國的第三大債券市場，意大利可能産生系統性影響。在我們看來，意大利的融資壓力所産生的影響將遠遠超出歐元區，如果是主權債務危機，那就更不必説了。

　　如果意大利需要歐盟援助，目前的歐洲金融穩定機制(EFSF)將被證明不夠充分。EFSF基金的規模需要大大提升，可能還需利用EFSF干預二級主權債務市場。不過，政治約束和近期經驗表明，只有在意大利受到危機威脅的情況下，才可能提高EFSF規模。

　　考慮到意大利的系統性影響，其債券市場進一步惡化可能威脅全球復蘇甚至給全球金融市場帶來尾端風險(tail risk)。市場目前似乎低估了這些風險：波動率依然較低，歐元依然相對堅挺。

　　我們認為，除非歐元區領導人大大增強EFSF而不再拖延，以及意大利解決最近的政治分歧、實施可信的財政重整計劃、並輔之以激進的結構性改革，否則意大利債券市場最近的趨勢很有可能像滾雪球一樣，演變成全球經濟一場重大危機，導致歐元大幅貶值。(振玉)

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