連續衝關之後，大盤暫時于2800點附近踟躕。市場停滯不前，一方面是在等待6月其他經濟數據的出爐，畢竟在6.4%的通脹高點出現之後，市場對經濟增長的關注已悄然超過了對通脹數據的關注；另一方面，在接連的上衝之後，市場確實也存在休整的需求。而2800點關口的暫時休整，表現形式便是三種“沉默”：其一，成交開始萎縮；其二，大盤股普遍“沉默”；其三，熱點呈現雜亂格局，持續性的主流熱點缺失。

　　三“沉默”或在等其他數據出臺

　　6.4%的CPI同比增速，儘管略微超出市場預期，但通脹逐步回落的趨勢隱現，在此背景下，市場關注的焦點已悄然轉向對經濟增長層面的關注上。實際上，5月工業增加值環比上月回落1.3個百分點，已初步釋放出了經濟下行的信號。緊接著的6月PMI數據更是驗證了對經濟下行的判斷，6月份中國製造業PMI錄得50.1%，製造業産出指數錄得50.0%，均創出11個月以來的新低，其中新出口訂單及産成品庫存都在加速萎縮。而來自微觀行業層面的信息顯示，機械等週期性行業需求萎縮的幅度超出預期，其去庫存的進程正在加速。據最新公佈的數據顯示，5月挖掘機行業銷量僅為1.5萬台，單月同比下降9.6%，增速環比4月更放緩30.4%。

　　應該説，在當前通脹峰值已現、回落趨勢初步確立，而經濟下滑幅度存在不確定性的背景下，市場上攻本身就缺乏足夠的“底氣”。於是，在當前的敏感時期，市場無奈選取了三種“沉默”來規避風險。

　　首先，接連攻關之後，市場成交初現難以為繼的狀態，滬市單日成交量萎縮至1000億元左右的水平。而事實上，滬市成交從此輪行情啟動初期的單日1300-1400億元左右，逐步萎縮至1000億元的水平，也從側面反映了資金當前的謹慎心態。

　　其次，經歷前期的急速攻關之後，大盤股普遍進入“沉默”期，股價表現也多數是“蝸牛慢爬”。昨日申萬採掘、金融服務及房地産指數更是當日唯一逆市下跌的三隻行業指數，當日下跌幅度均在1%以內。而在6月21日至7月11日的反彈行情期間，申萬金融服務、黑色金屬、房地産及採掘指數表現悉數“墊底”，分別僅累計上漲5.42%、8.14%、8.70%及9.86%。

　　再次，在本輪反彈行情中，具備持續性的主流熱點缺失，熱點多呈現出“你方唱罷我登場”的形式，而這也正是資金心態趨於謹慎的表現。

　　震蕩或成短線主基調

　　無論是成交的萎縮、大盤股的“沉默”，還是熱點的紛亂，都是市場等待經濟數據出爐的一種表現形式，那麼週三其他經濟數據出爐後，大盤就真的能做出短線的方向選擇嗎？

　　我們且不説6月經濟數據超預期概率大小的問題，就目前而言，急速的上攻之後，市場本身就需要休整以積蓄7月“翻身仗”的動能。從這個角度而言，即便沒有宏觀數據的即將公佈，市場當前也有可能步入震蕩週期，這期間個股所呈現出的結構性機會，要遠遠大於指數的機會。

　　另外，就此前公佈的經濟數據來看，6月經濟數據大幅超預期的概率並不很大，經濟下滑的趨勢將繼續確立，但下滑的幅度可能依然會在市場預期之內。因此，7月“翻身仗”不會就此戛然而止，反彈行情在經歷短暫的休整之後仍將延續。