[世華財訊]國內農産品期貨7月11日漲跌互現，其中豆類及油脂表現相對堅挺，而棉花期貨則大幅下挫。目前來看，農産品市場仍缺少因素指引，因基本面的不同，各品種之間的走勢差異越發明顯。宏觀層面，央行加息後短暫緩解政策壓力，但政府控通脹的決心不容忽視，後市農産品市場仍將整體承壓。

　　從盤面走勢上看，豆類及油脂期貨表現強勢。由於國內油脂現貨價格近來出現明顯上漲勢頭，這給期貨盤面帶來支撐。報道顯示，國內一些油脂企業已經上調了小包裝豆油價格，上調幅度在5%以上。另外，因限價令到期，油脂企業提價意願普遍較強，在此預期下，豆油期貨價格也出現了明顯升勢。不過，儘管現貨市場有回暖跡象，但整體來看，國內油脂市場供應相對充足，港口進口大豆庫存偏多，短期內並不支持油脂價格大幅上漲，多空因素作用下，油脂市場的震蕩可能加劇。

　　棉花期貨大幅下挫成為今日走勢焦點。在此之前，鄭棉一度出現像樣反彈，但是市場缺乏利多支持終導致價格大幅下挫。市場人士分析，當前棉花主要面臨三方面利空。其一，全球棉花産量有望大幅增加。6月底美國農業部公佈的季度報告稱，2011/2012年度美棉實際種植面積為1372.5萬英畝，大幅高出3月份種植意向報告中預計的1257萬英畝，相比2010/2011年度的1097.4萬英畝增長25%。ICAC在7月份的供需預測報告中預計2011/2012年度全球棉花産量為2742萬噸，高於2010/2011年度的2477萬噸。

　　其二，國內棉紡産業低迷，現貨價格未有止跌跡象，市場心理消極。目前，紡織企業依然面臨庫存積壓的困境，降價促銷也未使局面有明顯好轉。資金壓力以及緊縮的貨幣政策致使民間借貸盛行，但高額利率及銷售不暢使不少中小企業步入絕境。據市場人士反映，每天都有不少企業辦理登出手續，而停産甚至倒閉的紡織企業可能已達到較高比例。

　　其三，國內通脹形勢依然嚴峻，央行持續提準並再次加息，意味著寬鬆貨幣政策難以再現，政策面的收緊，對商品市場繼續形成較大壓力。

　　另外，鄭交所8日發佈通知，上調109合約的交易保證金，在當前疲軟走勢的情況下，此消息對多頭較為不利。綜上所述，由於短期內利空因素匯集，在此情況下，棉花市場弱勢一時難改，鄭棉繼續選擇向下突破的可能性很大。

　　其他商品漲跌不一，鄭州白糖期貨衝高回落，市場上行意願減弱。穀物則繼續維持弱勢震蕩走勢，看空氣氛逐漸增強。

　　(沈振東 撰稿)