作者：梁銳漢

　　2011年市場演繹著糾結的曲調，在此我們和投資者一起來回顧美國市場上規模最大的10隻集中投資于美國市場的股票基金的表現。整體來看，2011年上半年並不是這些基金的榮耀時刻，僅有3隻基金排在同類前四分之一，1隻排在末四分之一，其他的在中游水平之間搖擺。從投資風格上看，由於資産規模的原因，僅有1隻基金為中盤風格，其餘均是大盤股風格，而成長、平衡和價值三種風格基本上是三分天下。

　　1、美洲成長基金(AGTHX)：上半年回報4.57%，排名前69%

　　基金的資産規模超過1624億美元，是美國市場甚至全球資産規模最大的股票基金。今年以來基金在金融股上有較大的配置比重，重倉股包括花旗銀行、富國銀行，銀行股較為低迷的表現拖累了基金的表現。另外，在科技股谷歌和微軟上也配置了較高的比重。為了應對資産規模的挑戰，基金經理團隊有9個基金經理，每個基金經理獨立管理一定的資産，此外還配備了為數不少的研究員隊伍。

　　2、富達反向基金(FCNTX)：今年以來回報4.4%，排同類前72%

　　基金經理Will

　　Danoff在科技股的持倉比重接近三分一，但在醫療保健業卻採取了輕倉策略，行業策略有別於今年的市場走勢。但在科技股上投資最為有意思的是，基金經理買了Facebook 和Groupon的股份，而這兩家公司還未上市，但相對基金資産規模而言，在這兩隻網絡股新貴的投資上只算灑灑水。但Danoff不屬於那種依靠單只股票一戰成名的投資人，即使在過去基金資産規模比較小的時候也是如此。Danoff會在他所看好的行業中買入一籃子小盤股和中盤股，這可以理解為集中和分散策略的辨證投資。

　　3、美洲投資公司(AIVSX)：今年以來回報3.9%，排同類前83%

　　基金管理團隊輕配金融行業，但科技股的超配和醫療保健業的輕配依然拖累了基金今年以來的業績。如同門的美洲成長基金，在任的7位基金經理堅守在微軟和谷歌。

　　4、美洲基本面投資者(ANCFX)：今年以來回報6.1%，排同類前32%

　　這是前四隻大規模基金唯一1隻今年以來戰勝同類的，高於同類平均約2%，似乎也未能讓投資者心跳加速，但總算讓人心感安慰。基金較好地把握行業趨勢，低配金融股和科技股，同時基金在一些熱門個股上也有所斬獲。該基金投資于美國以外的資産有著較大的比重，但幾乎都配置在歐洲市場，經濟增長強勁的亞太市場並未獲得基金經理的青睞。

　　5、美洲華盛頓互惠(AWSHX)：今年以來回報8.1%，排同類前14%

　　這是美洲基金家族中最注重紅利投資策略的基金，這一投資風格造就了該基金今年的亮色。在石油股上重倉，如雪佛龍和皇家殼牌，組合中還有一些大型電信公司的股票也幫助了基金的表現。相反，基金遠遠地避開了谷歌和微軟，沒有和其他美洲基金一樣走進同一條河流。

　　6、道奇考克斯股票(DODGX)：今年以來回報6.3%，排同類前34%

　　同時重倉醫療保健行業和科技股成了基金今年業績的雙刃劍。重倉股中惠普公司表現低迷，但醫藥股輝瑞等公司表現強勁，這些股票都體現了道奇考克斯公司的投資哲學：價值投資取向。道奇考克斯公司喜歡那些有著強大行業地位，但暫時行業處於低谷股價出現折讓的公司。即使一旦判斷失誤，較高的安全邊際也能為組合提供下行風險保護。

　　7、富達成長公司(FDGRX)：今年以來回報10.2%，排同類前3%

　　Steve Wymer管理的富達成長公司基金成為前十大基金中最大的贏家，雙位數的回報以及排名同類前5%。基金同時承擔了比其他基金更多的風險，可喜的是，這些風險得到了回報。基金經理關注那些較為冷門的股票，這一點與其他的大規模基金較為不同。

　　8、先鋒溫莎公爵II(VWNFX)：今年以來回報6.9%，排同類前26%

　　該基金奉行深度投資價值取向。主基金經理Jim Barrow喜歡那些安全邊際很高並有著強大護城河的股票。另外低費率的特點也在該基金得到充分體現。

　　9、富達低價股票(FLPSX)：今年以來回報8.6%，排同類前22%

　　截止到今年五月末，Joel Tillinghast管理的富達低價股票有很大的投資集中在中盤平衡股票上，但當時市場的風向正在發生改變。防禦性的投資策略幫助基金上半年表現進入同類前四分一，下行風險的控制給了基金重要的支點。另外基金不拘一格的選股風格也讓這個擁有近八百隻股票的組合得以勝出。

　　10、先鋒主要資本(VPMCX)：今年以來回報5.5%，排同類前54%

　　該基金目前已經對新投資者關閉。雖然基金在醫療保健股也有較大的持倉，卻迎來了一個平淡的年份，選股是一個重要的原因。另外，他們也折戟于谷歌和微軟。

　　(作者單位：Morningstar晨星(中國)研究中心)