定向增發增強公司長遠發展動力。連雲港(601008)以發行價格5.88元/股共向8家特定對象非公開發行 86734693股A股，其中公司控股股東連雲港港口集團以現金認購本次發行股份的48.81%。本次募集資金擬全部投資于公司墟溝東港區物流場站項目，項目的投資總額為5.54億元。項目完成後，公司將新增堆場面積36.8萬平方米，新增通過能力1000萬噸/年，有效緩解公司堆存能力不足的矛盾，預計年可減少貨物外轉場數量約530萬噸。堆場項目的經濟效益雖然略低於碼頭項目，但我們認為該項目對公司的長期影響一方面解決堆存問題，另一方面鞏固區域性國際港的基礎。

　　公司集裝箱業務發展空間大。目前連雲港的本地經濟總量較低，與全國前八大集裝箱港口城市相比差距很大。例如天津的集裝箱量中超過半數來自本地企業，其集裝箱吞吐量、地區生産總值、工業增加值和出口總額是連雲港的3倍、8倍、 10倍和15倍。未來蘇北生成箱量的增長亮點在連雲港。蘇南箱量主要依靠長江水系外運，而山東尤其是山東中北部的集裝箱則主要依靠青島作為出海口，所以只有蘇北的集裝箱需要通過連雲港來裝卸。而往後來看，江蘇省臨港産業的發展重點在連雲港，這也將成為蘇北箱量增長的主要來源。

　　公司業績預測與估值。第一創業預測在公司2011－2013年EPS分別為0.31、0.41和0.50元，我們給予公司25-30倍市盈率，即目標價為7.75元－9.30元。目前公司處於高估值區，暫時回避。

　　風險提示：經濟增長過緩，大宗商品需求下降以及貨物吞吐量低於預期。

　　同花順投資諮詢