恒豐證券 梁淵

　　昨日，受內地央行加息影響，港股高開低走，部分資金逢高減持中資銀行股及地産股。恒指盤中波幅介於22707點-22523點，基本回補週一的跳空缺口。恒指最終收報22530點，微漲12點或0.06%，大市總成交至621.26億港元。

　　週三央行的突然加息已是八個月來的第五次，趕在了未出爐的新一輪的經濟數據前，可想而知，其通脹的結果肯定比預料的嚴重。現在市場關心的是加完這次還有幾次？贊成繼續加息的經濟學家理由有兩條：其一，因存款利率仍然遠低於通脹率；其二，其他國家也開始加息，所以中國未來加息會更容易些。個人認為，若不斷加息能夠抑制通脹的話，那麼之前央行無需多次上調準備金，直接一步到位不就行了，何必鈍刀割肉，搞得民間借貸成本猶如放高利貸似的。所以，央行不急於動用這樣的手段是有原因的，它對整個經濟與企業的經營會造成較大的衝擊，尤其是對我們這種典型的結構型流動性氾濫，更不能一到切。如果現在的通脹只能靠一味的加息來解決，那麼是不是可以這麼説，這是最後一個手段了，雖然筆者不是經濟學家，提不出對策，但可以看到的結果是，如果息率不斷上漲，將會有更多的中小企業更無法貸到款，或因民間借貸成本過高而倒閉，更多的銀行因地方政府到期無法償還債務而令壞賬率直線上升。所以個人的觀點，加息要慎重之慎重！其實，説到股市也是這樣的反應，按道理是利空出盡了，但最後港股還是收窄了漲幅，國內股市更是倒跌，這説明投資者對這次突如其來的加息顯得較為謹慎，對未來的政策動向及通脹形勢存在不確定性。從技術上來看，恒指剛回補了上漲缺口，屬於合理的整理，這跟之前筆者的預測相符，基本上22600-22800點是之前的交易密集區，容易形成阻力，但未來還是要看能不能守于22500點之上，假如能夠在此上方盤整，那麼後市還有可能繼續上行。

　　衍生工具交易方面，中移動（0941.HK）近日宣佈，與新聞出版總署簽署備忘錄啟動新青年掌上讀書計劃，有利於加大市場佔有率。該股目前在前期反彈後，進入整理區域，預計後市可看高一線，看好的投資者可關注其認購證11509。