李寧(02331，HK)這家中國最大的運動服飾生産商今年尷尬不斷，昨日(7月7日)，公司發佈預警稱，由於受到原料價格上升等的影響，預計今年上半年盈利增長及毛利率均較去年同期下跌。

　　利空消息發佈，股價應聲大跌，全日跌幅高達15.77%。

　　公司昨日在盈利預警公告中表示，預計截至6月底，公司凈利潤率將從上年同期的12.9%跌至6%~7%，整體收入也較去年同期下降5%，毛利率將下跌1個百分點，而整體費用率則較去年同期上漲約7個百分點。

　　這似乎在預料之中，去年12月，公司公佈消息稱，2011年度第二季度李寧牌産品訂貨會上，服裝、鞋産品平均零售價格上漲均超過8%，訂貨數量則分別下降超過7%和8%，總體訂單金額較去年同期下降約6%。從此之後李寧股價就一路走低。

　　而在今年5月，李寧公司再次爆出公司首席運營官郭建新、首席市場官方世偉以及電子商務部總監林礪辭職，出現公司成立以來最大的一次人事動蕩。

　　從李寧去年同期財報看來，公司2010年上半年收入為45.04億元，比2009年的40.51億元增長11%，與此同時，上半年的銷售成本23.46億元比上一年同期21.15億元也增加了逾10%。

　　公開數據顯示，2010年該公司擁有有129個經銷商及超過2000個分銷商。大部分分銷商規模都比較小，平均經營2家店。其實，超過1700個分銷商僅經營1間店。

　　這種“小而散”的分銷隊伍背後，則是參差不齊的管理能力。“我們留意到大部分分銷商的零售管理能力、貨品採購能力及産品生命週期的管理都比較弱，導致他們的單店效益及經營利潤率都不理想。”李寧公司曾表示。

　　實際上，在2008年奧運會後，國內體育用品開始洗牌，而整個行業卻呈現增長放緩的跡象。2008年奧運會的召開，使得李寧、安踏、特步、中國動向(KAPPA)上半年收入或營業額都實現了同比50%以上的增長，當時特步的收益同比暴增174.3%；到2009年上半年，上述4家企業中，營業額同比增長最高的是中國動向，僅為33.5%；2010年上半年，這4家企業中營業額同比增長最高的是安踏，為22.6%。

　　在此次公告裏，李寧公司在對未來展望中，依舊將渠道改革放到第一位置，包括加強零售市場管理，提高零售效率。