“無恃其不來，恃吾有以待之；無恃其不攻，恃吾有所不可攻也。”《孫子兵法．九變》

　　股市乃創富之地，但摧毀財富之力，不相上下。非因炒贏炒輸，那只是財富轉移，不是消滅。財富被毀，是整盤生意，被對手以新營運模式擊潰，影都無埋。互聯網年代，這種“創造性毀滅”(creative destruction)，速度、力度，有增無減。恐怖之處，是不知攻勢從何而來，到知悉時，經已太遲。

　　亞馬遜打殘舊書商

　　最佳例子，莫如網上書店亞馬遜(Amazon.com, AMZN)。九五年開網時，大部分書迷，應未知上網為何物。傳統書店Barnes &Noble(BKS)、Borders(BGPIQ)，大概只視其為順應dot-com潮流，上市抽水的科網股，不會放在眼內。兼且亞馬遜講明，頭四、五年難見盈利，驚嚟都多餘。當然，故事結局，人所共知。亞馬遜十年磨一劍，倖存于泡沫，至今營收、盈利大升特升。Borders已投降，今年二月申請破産。Barnes &Noble近十年苦無寸進，衰到要抄番亞馬遜轉頭，整嚿叫Nook嘅物體，去打對家的Kindle。即係做咗幾十年大廚，臨老學整雞蛋仔，死未。

　　最慘是原本最好利錢的項目，分分鐘變成催命符。八十年代中，百視達(Blockbuster)崛起，提供租帶服務。全盛時期，有逾五千分店，橫跨十八國家。毛利最高，非逾期費莫屬。顧客如期歸還，影帶未必可以租出；反而用戶遲還，可收罰款，當作續租，兼省下交收成本。九七年，希斯汀(Reed Hasting)亂擺只《阿波羅十三號》，遲還六周，罰款四十美元，夠入戲院幾次。荷包受創，為怕老婆責怪，還要冒險欺瞞太座。一怒興兵，創建Netflix(NFLX)，逐步推行月費制，免郵費雜費罰款。之後再推網上串流，簡化觀影程序。去年Netflix總回報218.93%，希斯汀晉身《財富》年度鉅商；百視達九月宣佈破産。

　　棄樓從股不划算

　　自家收費股評，近日多了讀者擔心樓市，問道應否棄樓從股。苦苦相勸，萬勿亂來。揸樓廿年，歷經金融風暴、科網、沙士、海嘯，起碼仍完完整整，再殘都收到幾千蚊月租。求其揀堆股票嚟揸，一年輸幾成身家，易過借火。尤其買入時，只只股都英明神武，自會有堆亞馬遜、Netflix涌現，到發現持股老化，無力再戰，為時已晚。投資房産，買了太古城，總不會突變成唐樓啩？

　　至於選股長揸，也要吸取上例教訓。Barnes &Noble、百視達，規模大、名氣大，不代表防守力強，只要有更佳選擇，客戶會即時逃走。真正具品牌的公司，絕無代替品，可以收取溢價，擁躉卻照付如儀。譬如內地遊客，來港掃貨，但求名牌正貨，價錢不拘。可否開檔搶生意？可以，但依家開業，大概到個孫嗰代，如品牌未死得，方有入場券一戰。品牌以外，地主亦然。就算香港有個希斯汀，總不能：“咁貴租，激死！起番個商場先！”吧。

　　商業競爭，無可避免。公司要長期生存，必需有對家難以攻破之處，也就是企業護城河。

　　黃國英

　　黃國英為證監會持牌人士，併為香港著名股評人及基金經理，擁有超過20年投資經驗。黃國英于1990年開始從事金融行業，據華爾街日報報導，黃國英于2002年9月至2003年3月期間管理的REXCAPITAL ASIAN PACIFIC基金，位列亞太基金(包括日本)組別的首位，成績驕人。黃國英于2007年開始自立門戶，擔任豐盛融資資産管理部董事。

　　2009年7月，黃國英與華富財經Quamnet攜手推出英明智富服務，與投資者分享港股、美股、期貨、商品交易所買賣基金(ETFs)、期指、期權等最新投資策略。黃氏更于英明智富內建立穩定增長及進取增長兩個全新投資組合，與投資者一同創富。