6月8日，頭頂“院士董事長”的光環，以嶺藥業成功過會。雖然“高端”的公司管理層為公司披上了榮耀的外衣，但以嶺藥業仍然面臨著2010年盈利增速大幅下滑、準新藥銷售收入大幅波動，以及原料成本壓力大的諸多不利情況。

　　營業收入僅漲1.04%

　　石家莊以嶺藥業是一家以研發、生産中成藥為主營業務的制藥企業，同類型企業在A股中並不少。通過與行業以及同類上市公司的比較可以發現，以嶺藥業在2010年的業績表現不但低於同類企業，甚至還低於A股同行業在2010年的平均增速。

　　數據顯示，申萬中藥板塊2010年的營業收入同比增速為17.96%，凈利潤同比增速為29.37%。

　　相比而言，以嶺藥業的數據就要黯淡一些，以嶺藥業2009年的營業收入為16.32億元，而其2010年的數據僅為16.49億元，1.04%的收入增速用微漲形容一點都不過分。而與以嶺藥業在主營藥品上形成直接競爭關係的天津天士力，2010年的營業收入以及凈利潤增速分別達到了16.5%以及42.18%，

　　相比2010年增速1.04%的營業收入，以嶺藥業的凈利潤增速也僅有5.88%，其主營收入以及凈利潤增速的數據，不但低於A股可比公司的水平，甚至仍然大幅低於同行業的平均水平。

　　與這兩個數據在2009年74%以及143%的增速相比，以嶺藥業的業績增速在2010年處於了大幅下滑的狀態。

　　連花清瘟銷售劇烈滑坡

　　在以嶺藥業2010年收入增速大幅下滑的原因中，準新藥連花清瘟膠囊銷售收入的劇烈下滑是原因之一，而該藥銷售收入的變化受客觀因素影響的情況也十分明顯。

　　2009年，甲流疫情的蔓延成就了連花清瘟膠囊。

　　當年，在成為了衛生部推薦藥物後，連花清瘟膠囊銷售異常火爆，僅2009年一年就賣出了5.06億元，銷售收入相比上年同期大漲672%。

　　好景不長，隨著甲流疫情的退去，連花清瘟膠囊2010年的銷售收入僅為7520萬元，相比2009年下降幅度高達85.14%。

　　下游需求的大幅萎縮也使得以嶺藥業在連花清瘟膠囊的生産出現了大幅調整，2009年的以嶺藥業年産連花清瘟膠囊13.82億粒，隨著年末大量庫存的出現以及甲流疫情的緩解，2010年全年，以嶺藥業僅生産該藥1.44億粒，而當年年末仍然結存下了4400萬粒的庫存。

　　東吳證券醫藥行業分析師徐青對記者表示：“連花清瘟膠囊在2009年銷售收入大增的原因主要來自於甲流疫情蔓延的事件推動，屬於特例，在推動因素消失後，銷售增長將趨於常態化。”

　　成本上漲難轉嫁

　　銷售回落的同時，以嶺藥業卻面臨著來自於原材料成本上漲帶來的巨大壓力。

　　數據顯示，以嶺藥業的主要原材料價格近三年來保持了持續上漲的趨勢，並且漲幅巨大。

　　以全蝎價格為例，2008年公司的採購價格為208元/公斤，至2010年全蝎的價格已經上漲到了306元/公斤，漲幅接近50%。而公司的另一主要中藥材水蛭的價格漲幅更加驚人，其價格由2008年的198元/公斤上漲到了2010年的540元/公斤，漲幅高達172%。

　　西部證券醫藥行業分析師王璐對記者表示：“未來中藥材價格仍將持續走高，中藥材的價格走勢主要是追隨糧食價格的走勢，目前中藥材的産量相比以前有所降低，而且人工成本的提升也使得銷售價格水漲船高。”

　　相比中藥材價格的持續走高，公司主力藥品的通心絡膠囊、參松養心膠囊、連花清瘟膠囊的基準供貨單價自2008年至2010年的三年就未上調過。

　　徐青指出，中藥材價格的上漲將會對中成藥制藥企業的盈利空間産生影響。（來源：經濟觀察網）