[世華財訊]目前，大多數企業都有相當的套保需求，而要提高這些企業的期市參與度，則需要相關政策的積極引導。

　　期貨日報7月5日消息，近日，期貨日報記者在走訪河南、山東電解鋁企業時發現，真正參與期貨市場套期保值的企業並不多。這一方面是因不同企業的風險敞口不同，對期鋁鎖定風險的作用有不同的評估，另一方面，一些有套保需求的電解鋁企業，又受到決策者的套保意願和期貨專業人才匱乏因素的制約。

　　“電解鋁企業的三大成本（氧化鋁、電力、碳素）價格變動均不穩定，雖然鋁錠的銷售價格可以通過期貨市場鎖定，但上遊的原料成本根本無渠道鎖定，所以，很多企業沒有期貨套保意願。”登封電力集團鋁合金公司有關負責人對記者説。目前，電力已經取代氧化鋁成為電解鋁企業最大的成本要素。在氧化鋁獲取上，大中型的電解鋁企業大都通過商業合作、股權置換等形式，擁有穩定的採購渠道。儘管參與套保的電解鋁企業不多，但大多數企業還是比較熟悉期鋁價格，他們外購氧化鋁的價格基本都是以上期所期鋁月加權平均價乘以一定比例折算而成。上述負責人認為，相比生産企業來説，下游鋁消費企業更應該充分利用期貨市場鎖定成本。

　　據記者了解，河南、山東的電解鋁企業利用期市套保的意願不強，還與近年來兩地電解鋁企業與鋁深加工企業消費方式的轉變有關。由於河南、山東兩省交通發達，當地的大中型電解鋁企業周邊聚集了大量的下游鋁深加工企業，使得成本更低的鋁水逐漸取代鋁錠成為電解鋁就近流通的主要形式，而既有鋁錠不少也被加工成鋁棒對外銷售。另外，不少電解鋁企業自身的鋁深加工業快速發展，外銷的電解鋁也越來越少。流通環節鋁錠數量的快速減少，進一步降低了企業利用期鋁套保的意願。

　　山東信發鋁業是一家大型的民營電解鋁企業，但對外並不賣鋁錠；魏橋鋁電生産的鋁水與鋁錠産量比目前已達7：3，且鋁錠中已有八成被加工成鋁棒出售；河南登封鋁業的鋁水産量比例目前也已達70%；伊川電力集團近幾年逐漸開始銷售鋁水，只有部分鋁錠外售，且都是就近銷往省內。

　　在記者走訪的企業中，只有山東兩家電解鋁企業參與期貨套保的意願較強。其中的一家國有電解鋁企業早在2006年就開始在期貨市場進行套期保值操作，由於目前的鋁價位不錯，該企業已經在期貨市場上進行了賣出保值。據介紹，這家企業主要根據鋁價與成本的價差來決定在期貨市場上賣出保值的量，套保量的多少一般都要管理層集體做出決策。擁有專業的期貨人才也是他們敢於利用期貨市場進行套期保值的重要原因之一。

　　對於不少電解鋁及其下游消費企業來説，期貨專業人才的缺乏是很現實的問題。上述兩家參與期市套保的企業均表示，曾接到一些下游鋁加工企業客戶想“借用”公司的期貨專業人員為其做套期保值計劃的請求。“由於其中的風險與責任重大，我們沒有答應。”

　　除了專業人才因素外，決策者對期貨的認知程度很重要。山東一家有套保需求的大型民營電解鋁企業就是因為股東方的態度而至今無緣期市。

　　“國有企業做套保存在的政策上的風險也是一些企業不敢涉足期市的重要原因。”河南一家國有電解鋁企業負責人表示。

　　通過本次考察，記者感覺到，雖然河南、山東電解鋁及下游加工企業目前來看對期貨市場的參與度較低，但大多數企業都相當的套保需求，市場開發潛力很大。而要提高這些企業的期市參與度，一方面需要期貨市場進一步加大對産業服務的力度，另一方面則需要相關政策的積極引導。

　　(劉洋 編輯)