我們為什麼歷時兩周，動用幾十個記者將7773份研究報告一一察看？

　　這不是一件傻事。

　　因為中國人從來沒人幹過這麼徹底的事情。投資者屢屢被吹水的研究報告傷害，但卻不知道為什麼。

　　我們這次就是要一份一份查閱，來個底翻天。但也算給投資人一個指引，同時也給理財週報建了一個實實在在的數據庫。

　　我們能做到的是，儘量不要讓欺騙性的報告和無價值報告干擾了你投資的視線和判斷力。

　　要求精準預測幾乎是不可能的事情，然而能預測到的又佔幾成呢？帶著這樣的好奇，我們以2010年8月到2010年12月期間的券商發佈的研究報告為樣本進行了統計。

　　而股價的觀測區間從2010年8月到2011年5月，根據不同情況有所不同。這個區間內的大盤的最低點位在2610點，最高點有3186點。

　　中間既有以通脹引發的資産價格上漲的逼空式行情，有大小盤股嚴重分化的行情，也有藍籌修復行情，也有“通脹無牛市”下的泥沼行情。這非單邊上漲也非單邊下跌的市場，因此更加具有參考價值。

　　這只是審判分析師的第一部分，第二部分追查“強烈推薦”，第三部分是中國可以信任的分析師榜。

　　天生樂觀的分析師

　　作為市場價值的輸出者，賣方分析師想要做到完全的中立目前是不可能。這從研報的評級中就可以看出。“回避”這樣的評級已是難見，至多也就是“中性”，真正不看好的公司基本都沒有評級，因為都沒有對應的研究報告了。

　　而他們究竟多樂觀呢？

　　從我們統計的7773份研報裏有2289份有明確的目標價，而這2289份研報中有近一半已經過了6個月的估計區間，而竟然有53%以上的股票在研報發佈後的6個月內並沒有登上分析師的目標價那座山峰。

　　而區間內的平均股價更是遠遠低於目標價，而這個區間是包括了2010年11月那一波行情的。

　　更有意思的是，在另一半研報中分析師稱預測區間為6-12月，或12個月內，但同樣在研報發佈半年後，53%的股票的區間最高價都未觸及目標價，剩下還有半年時間待檢驗。但即使分析師的觀點不變，也會時常推出研究報告告訴你“我們維持推薦的評級”或“維持目標價”。

　　脫離了市場的判斷

　　這不僅僅是A股，任何股票的股價都不與基本面直接挂鉤。

　　太多的市場不可測因素可以左右股價的波動，然而我們的券商分析師對股票價格的預測卻絕大部分依賴基本面的估值系統，這個系統是靜止的，是歷史的。

　　整個市場的估值系統在變化中，何時有更完善的信息披露制度，何時有更動態的估值系統，分析師們的預測才不至於像猜謎。(來源：理財週報)