央行今日將在公開市場招標發行20億元1年期央票，發行量與上周持平。對於該期央票的利率是否繼續上行，業界存在分歧。央行二季度例會強調“通脹壓力仍然處在高位”，使得1年期央票發行利率超過1年期定存即加息的歷史規律有了再次應驗的可能。

　　上周發行的20億元1年期央票利率為3.4982%，較上上周的3.4019%再次上行9.63個基點，發行利率連續第二周走高。

　　目前，1年期央票收益率報3.4982%，已經超出一年期定存利率24.82基點。

　　一家國有商業銀行的交易員稱，從1年期央票利率的水平看，該期限央票利率似已沒有上調必要。

　　另有研究人員稱，如果央行未來依靠公開市場來實現流動性的管理，央票發行利率不提高其吸引力就很難增強。這也是1年期央票發行仍維持地量的原因所在。他預計今日發行的1年期央票發行利率仍會小幅上漲，幅度在5-10個基點之間。

　　銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期央票最新收益率為3.7636%。昨日，作為銀行間市場資金面風向標的七天期回購利率大幅回落逾100個基點，現券收益率也繼續下行。

　　上述交易員稱，今年以來資金面一直不太穩定，有機構對下半年的資金走勢心存憂慮。另外，當前通脹高企，加息預期愈來愈強烈，但“靴子”卻遲遲未能落地，這令各方面惴惴不安。

　　央行貨幣政策委員會二季度例會特別提出“通脹壓力仍然處在高位”。本次例會也再次強調，要綜合運用多種貨幣政策工具，健全宏觀審慎政策框架，有效管理流動性，保持合理的社會融資規模和貨幣總量。

　　今年上半年的主要宏觀數據將在7月15日前後發佈，機構認為是這是加息的重要時間窗口。作為基準利率變動的風向標，1年期央票利率已經超出一年期定存利率24.82基點，這被機構認為是央行即將加息0.25個百分點的理由。央行的最新表態更是為加息添注了一個更重的砝碼。

　　此前3周，受二級市場飆升的利率倒逼，3個月期央票發行利率上調兩次累計16.33個基點至3.0801%，1年期央票發行利率連續兩周上調累計19.24個基點至3.4982%，而上周恢復發行的3年期央票發行利率較上一期上行9個基點至3.89%。

　　另有專家稱，1年期央票利率高出1年期定存是加息信號，但“信號”不等於“行動”，因顧慮經濟增速下滑以及地方融資平臺貸款風險等問題，貨幣政策進入觀察期的可能性較大。

　　但更多的機構則預計，加息時點就在宏觀數據公佈前後。

　　截至本週央行已連續7周通過公開市場實施凈投放，累積凈投放資金6140億元。(閆立良)