李欣

　　“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。”巴菲特這句話被許多投資者奉為投資指南，但現實情況卻是知易行難。

　　最近有媒體報道稱，基金定投“斷供”的現象愈演愈烈，而筆者從銀行的一位理財經理處也獲悉，近期確實有不少投資者提前結束定投，撤資離場。其中絕大多數是去年年末3100點階段性高點時入場的。如果希望基金定投的回報好，就應當認識到，較長時間市場在底部徘徊，定投才能發揮“別人恐懼我貪婪”的最大功效，每月的投入才能得到較多的低價籌碼，為今後的上漲積累出足夠的份額。

　　筆者根據WIND數據，以華商領先基金為例進行測算，如果在歷史最高點6124點（2007年10月16日）當天開始每月定投500元，到2008年6月17日，市場距最高點已下跌近50%，如果此時採取三種不同的應對方式：止損停扣、繼續扣款或勇敢加碼，結果會發現，採取不同定投策略的投資者，到期總收益率也大不相同。止損停扣最終會損失25.55%，堅持定投的截至2011年6月17日收益率為12.12%，而在2008年6月勇敢加碼，把定投金額擴大到1000元的投資者，到2011年6月17日的收益率為13.26%。

　　其實，當市場總體“虧損”來臨，也許是經濟走進了衰退週期，也許是市場的泡沫風險正逐步釋放、回歸價值，也許是市場的暫時結構調整，這其實是定投積累籌碼的最佳時期。可是大部分投資者卻因情緒戰勝了理智而喪失機會。

　　弱市中堅持定投的投資者由於有效攤低了成本，市場轉暖後立即顯出了優勢。但是在低位區，個別投資者可能因為心理壓力過大，而草率地改變其原來制定的長線策略，最終將寶貴的“低位”基金籌碼拱手相讓，從而反復陷入“割肉”的怪圈。也就是説，如果在市場走弱時“止損”，停止扣款，就錯失了購買低成本基金份額的機會，也就無法有效平攤成本，定投的優勢也難以發揮。