《紅週刊》特約作者 北京 李丹蓉

　　股指自4月中旬以來經歷3波猛烈下跌，近日終於迎來強勁反彈。面對3186點後的跌跌不休，2610點後的崛起投資者應抱有怎樣的期待？不妨蒐集有限的數據來探尋行情發展脈絡。

　　此底較前底紮實

　　大盤自5月31日創出KDJ超賣家數次高值934家（最高值為1月25日産生的969家）後，股指弱勢橫盤數日于6月20日創出年內新低2610.99點，但超賣家數沒有創新高，只有237家。這完全符合了以往底部區域的特徵，如2010年5~7月的走勢，當時也是在5月創出超賣家數峰值，但指數繼續下跌，到7月指數創新低但超賣家數不再創新高。而1月25日的底（2661.45點）是少有的特例，當時我曾認為可能會繼續下跌，但由於大宗商品價格暴漲導致國內煤炭、有色股持續走高，直接推升了股指。因此，我認為本次底部的産生比1月的底部更加紮實。

　　另一個現象是以6月24日長陽線為基準，對比歷史同樣位置的股指變化，找到一些類似的數據（見附表），不難發現2010年7月9日的數據與其非常接近，所不同是近5日換手率，當時在3.19%，較本次的2.53%高出了0.6個百分點，但7月9日單日換手0.93%低於6月24日的0.97%，説明本次陽線的産生所處市場環境極度低迷，而爆發力更加強勁，預示翻多的願望非常堅決。從強勢股表現看，7月9日漲幅超過5%的股票有172家，明顯多於6月24日的124家，説明本次行情熱點不夠突出，更象普漲。因為5日均線之上股票家數佔比大致相同，但5日均線之上、10日均線之下的股票家數佔比6月24日為12.99%，明顯高於2010年7月9日的9.74%，佐證了本次反彈短線強度很高，但中線走強的力度弱于去年7月。從附表的數據對比，本輪行情的級別比今年年初力度要強。

　　水泥、水利——左側交易者為上漲打底

　　6月14日大盤曾以中陽線報收，回顧當天的表現，水泥股貢獻第一。從交易的角度觀察，此點位介入屬於左側交易，因為下跌趨勢沒有明確結束的信號。但這一天，機構、遊資似乎對水泥股産生了強烈興趣。當天公開信息顯示，有6隻水泥股上榜，其中冀東水泥、江西水泥出現明顯機構凈買入現象，且買入前5名買入佔比非常集中。而惟一一家只有機構賣出的是獅頭股份，也只有這只股票買入佔比比較低。

　　另一個主力潛伏的板塊是水利概念股。今年2月份的水利炒作我曾經十分不看好，因為公開信息顯示，不斷有機構在股價拉高中出貨。以安徽水利為例，1月31日機構買賣家數比為1：5,凈賣出2.11億元，2月9日機構買賣家數比為0：4,凈賣出9758萬元，但到了3月29日，這一現象突然改觀，當天公開信息顯示有2家機構出現在買入席位中，且凈買入1.08億元，而當天有多家水利股跟隨出現過長陽線。5月底水利部曾召開會議討論關於水利建設問題，而5月30日有多家水利股上榜，且一致出現了凈買入。顯然儘管大盤存在系統性風險，但機構對水利股已經開始逆市加倉，這一波水利行情似乎與年初的行情大不一樣。

　　次新股——右側交易將行情推波助瀾

　　左側建倉除了水泥、水利外，另一個最明顯的板塊是創業板。由公開信息發現，在6月10日、17日兩周創業板上榜的股票出現了只有機構凈買入的現象。這種情況在持續下跌市道極為罕見，而更為壯觀的景象發生在6月23日，在貨幣政策預期轉向、股指拐頭向上的背景下，公開信息顯示，當日上榜的中小板、創業板股票中有6家同時出現了中金公司北京建外大街營業部和國泰君安交易單元的身影，而且中金公司北京建外大街營業部幾乎包攬這些股票的買入第一名。與之類似的現象似乎還沒有結束，6月29日大盤回落，公開信息顯示，中小板有5家機構出現在買入席位中，而賣出無一機構身影，同時中國建銀投資南京中央路營業部又同時成為中小板上榜的聯信永益、國創高新、中原內配、三泰電子、常鋁股份5家股票的買入主力之一，大有掃貨的感覺。看來，中小市值股票中前期頻頻破發的公司漸漸有了吸引力，而新股、次新股的漸次走強，勢必為大盤上漲起到推波助瀾的作用。

　　“瞻前顧後”才能“左右逢源”

　　儘管6月下旬以來盤面出現了很多積極的現象，但我們仍不能從極度悲觀突然轉變為極度樂觀。從上證指數周K線觀察，截至6月17日，連續6周J值為負，這種現象是比較罕見的，對比歷史上出現過的類似時期為2002年9~10月以及2004年5~6月，觀察當時行情反彈之後的表現，都有過漫長的橫盤甚至下跌階段，儘管從估值角度我不同意會走出歷史上的漫長盤落，但可以想見，後市反彈行情並非一帆風順。