曹開虎

　　中國水泥行業進入最景氣階段，高盛這個投行卻萌生了退意。

　　華潤水泥(01313.HK)昨天宣佈，以18.87億元從高盛公司手中收購內蒙古蒙西水泥股份有限公司(下稱“蒙西水泥”)40.6%權益，得以首次進入內蒙古地區。

　　“高盛作為投資銀行，本身並不是為了做水泥産業，而是純粹的投資行為。中國水泥市場目前處於最景氣的時候，所以高盛選擇在這個時候退出。”數字水泥網總裁劉作毅昨天接受《第一財經日報》採訪時表示。

　　在中國水泥業成長迅猛的2005年，高盛開始在中國尋求水泥投資項目。這一年，高盛與蒙西水泥開始進行談判。直到2006年7月，蒙西水泥為做大做強，才將40%股權轉讓給了高盛公司。

　　蒙西水泥曾希望借助高盛雄厚的資金實力和豐富的投資銀行經驗，擴大水泥産業規模，儘快走向國際資本市場，在海外實現上市融資。

　　借助高盛，蒙西水泥的確壯大了不少。截至2010年底，蒙西水泥在內蒙古的熟料産能近800萬噸，並橫跨蒙東、蒙中、蒙西三大區域，是內蒙古地區最大、最有競爭優勢的水泥集團，也成為眾多欲在內蒙古市場發力的水泥大集團收購的首選目標。

　　但是蒙西水泥的上市夢想一直未能如願。無法上市，高盛只能選擇退出。由於冀東水泥(000401.SZ)、中國建材(03323.HK)和華潤水泥都希望並購蒙西水泥，高盛最終賣出了好價錢。

　　據了解，高盛目前在國內投資了兩家水泥企業，除了蒙西水泥外，還有浙江的民營企業紅獅控股集團公司。2005年，高盛計劃同時與蒙西水泥和紅獅集團進行談判。直到2007年8月30日，高盛才成功入股紅獅集團，計劃向紅獅集團投資6億元人民幣，取得紅獅集團25%的股權。

　　高盛投資紅獅集團也是希望推動後者上市，但是截至目前也未能成功。而後者希望借此實現融資進行擴張。

　　在高盛投資中國水泥企業之初，水泥企業上市還相對容易。但是隨著2009年國務院將水泥列為九大産能過剩行業之一，水泥企業的上市和再融資計劃受到限制，這讓高盛的計劃遇到阻礙。

　　高盛一直在尋求機會退出。但是過去幾年，中國水泥企業盈利狀況普遍不好。直到去年四季度，經過多年的整合，在限電因素刺激下，水泥價格大幅上漲，水泥企業的盈利能力大幅增強，水泥股成為資本市場最受追捧的行業股之一。

　　這給投行的退出提供了條件。除了高盛以外，另一家投行摩根大通也計劃退出中國水泥市場。2007年，由摩根大通旗下基金管理公司在中國香港設立的賽德水泥，以投資生産水泥及相關産品為主業的投資旗艦，2009年在遵義投産一條生産線，目前還有3條在建線，分佈在遵義和畢節，均為2500 t/d規模，熟料産能310萬噸。

　　貴州當地一家大型水泥高層向本報透露，賽德水泥也正準備出售當地的水泥資産，不過目前尚未找到合適的買家。