中國經濟網北京6月30日訊 目前，希臘債務危機已升級到千鈞一髮的程度。對於希臘而言，能否達成希臘120億歐元的第五比金融援助成為生死攸關的決定。29日，希臘政府、歐盟及IMF財政檢查團隊最終達成了以新一輪提高稅收和預算削減為目標的財政緊縮計劃。這意味著希臘獲取最新一輪金援的機率加大了，然而希臘削赤真的能夠成功避免債務違約或是被迫重組嗎？對此，經濟學者張茉楠昨日發表博文指出，靠不斷“發新債還舊債”的資金騰挪來解決希臘問題，只是救助者的一廂情願。外部“輸血”式的金融援助並不能阻止希臘債務違約的腳步，希臘進行債務重組只是個時間和形式上的問題。張茉楠強調，“由於希臘債務“堰塞湖效應”，金融體系在歐盟內外的高度互通性特徵意味著希臘債務的違約風險一旦惡化將會向其他地區迅速蔓延並衝擊歐洲銀行體系乃至全球金融體系，‘救不起’的希臘會讓歐洲更受傷。”

　　發新債換舊債 拆東墻補西墻

　　文章指出，一年以來的紓困並未改變希臘繼續惡化的債務和財政狀況。據今年3月份的重新評估，情況較預期僅略有惡化。而根據歐盟的最新預計，希臘在2012年至2014年間的資金缺口最高可達1700億歐元，仍將嚴重依賴援助資金紓困。由此可見，“目前的希臘危機已經不再是“拆東墻補西墻”的措施所能解決的——希臘的本質問題是償付能力問題。由於債務的利息成本遠遠超過名義GDP增速，外部“輸血”式的金融援助並不能阻止希臘債務違約的腳步，希臘進行債務重組只是個時間和形式上的問題。”

　　金融風險將在歐洲掀起"漣漪效應"

　　目前，歐洲央行業仍然持有大量的希臘國債，法德是其債務的最大持有者。由於國外銀行主要是以固定價格和收益率(收益率遠低於當前市場收益率)購買希臘國債，一旦希臘重組而被迫以目前市場價格進行銷售，德法銀行業持有的希臘國債名義價值將大幅縮水。據德意志銀行估計，若希臘債務重組導致25%的國債價值縮水，歐洲央行的直接損失額度將達到其目前全部資本金的近一半。由此，金融風險的“漣漪效應”將會衝擊核心國乃至整個歐洲的金融體系。

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　　作者介紹：

　　張茉楠：國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副研究員，管理科學與工程博士，經濟學博士後