大市在連連下跌之後，終於有資金試探介入成星星之火，隨後借助海外傳媒的一些觀點演繹，成為燎原之勢。滬指上週四五拉兩日長陽至2760點，本週初段進入整理，週三上攻之勢已顯疲態，尾盤價跌量增收陰；估計短期內難以有效向上突破。

　　大市前段由於市場資金極度匱缺而處於無量空跌狀況，這種情形下一旦有資金介入，很容易形成K線的V型反彈，而大批機構的補倉，則有對貨幣政策的樂觀理解行為在內，因此，總體上大盤在滬指2600點對應位置已有階段底部的雛形，後市也將在2600點上方運行。

　　有傳媒報道稱股票基金倉位又升上八成多。以前市場曾有個經驗公式，即股基倉位低至多少是底、高至多少是頂，此類報道也使得普通投資者不思追高。不過，一旦調整後量萎縮下去，仍有先前踩空者進入。一週來的走勢對於提高投資者信心，起到積極的作用，這也是階段性底部的判斷依據。

　　然而，大盤要構造向上的有效突破，必須有政策面的支持。近期反彈一個依靠是認為緊縮政策轉向，大多引述外媒的評論觀點。上個世紀九十年代，曾經因為決策層宣佈“宏觀調控初見成效”而結束熊市進入升途，但本次似乎外媒存在理解偏差，CPI值控制在某值下即不大於某數，在圖表上可以是走平頂，初見成效必須是見頂回落，如高位徘徊則尚不好判斷。不過，基本可肯定通貨緊縮未發生，“硬著陸”也未發生，即是情況向好的方面發展，真正反轉有待宣佈。因而，在股市平均市盈率處於較低點前提下，發生反彈後短期創新低可能甚小，市場恢復活躍將有一段時間，局部行情體現為超跌品種恢複合理與中期潛力股的價值發現。

　　從板塊運行軌跡分析，上週四五的反彈基本是全面開花普漲，本週一航天軍工、核電、農林牧漁等板塊走強，不少屬於前期莊股的趁熱打鐵，金融地産等權重板塊回跌，説明後繼資金不足；週二有色和醫藥板塊堅挺，水泥、地産板塊先跌後彈，機構介入頗深。不過，週三水泥板塊陣腳被衝散後，地産板塊獨力難撐，人氣板塊一跨，墻倒眾人推，教育傳媒板塊成為數不多的資金流入板塊。後期演變需觀望水泥、地産板塊尤其保障房概念股，能否絕路逢生；以及觀察金融板塊是否止跌，該板塊權重大，市場對地方債務平臺處理有悲觀預期，使之連連失守。與週期無關的軍工板塊，以往常起到中流砥柱的作用，未知本次效果如何。

　　在調整期，中報概念將被挖掘。據統計已有近三分之一股票預告中績，其中預喜約78%，預減10%、預虧11%。有些公司不喜歡年報的扎堆，題材經常放在中報，以昭顯眼，而題材較有潛力的，包括股權的悄然集中、一二或一三股東的易位、大宗採購合同等。目前由於許多專業研究機構深入研究公司基本面，部分信息已消化在走勢中，有意義的是超過預期的部分。純從技術面分析，滬指週一至週三低點下移，積極方面想是旗型整理，需要隨後的翻紅印證。從深綜指K線分析，尚未明顯變形。因此，經過整固後，股指還有繼續上升的可能，也可能在旗型的旗桿上中部，構築新平臺。古禪