2011年，陽光私募面臨困境。清盤、發行遇阻、並購重組等關鍵字屢屢成行業內外議論的焦點。業內人士表示，經過7年多高速擴張后，陽光私募陷入了發展瓶頸。

　　沒有最差只有更差

　　據私募排排網統計，截至6月25日，累計凈值最低的10隻陽光私募中，4隻産品跌幅超過50%，鑫鵬1期虧損幅度最大，最新凈值0.3124。值得注意的是，成立於2007年12月的鑫鵬1期，9個月後虧損幅度即達60%，而近三年來，凈值一直在0.3元至0.4元的低位徘徊，被稱為陽光私募史上表現最差的産品。鑫鵬1期的掌舵人阮傑，曾獲得多個炒股冠軍、號稱“三秦股王”。

　　阮傑早前曾對媒體表示，鑫鵬1期遭遇巨大虧損的主要原因是産品一成立即逢2008年股市大跌，而投研團隊的變動造成凈值大跌的原因之一。鑫鵬1期巨虧未有效止損遭遇市場質疑，阮傑曾表示該産品信託合同中並未約定具體的止損比例。

　　另外三隻虧損超過50%的陽光私募産品為深國投龍馬、時策1期和中國優質1號，投資顧問分別為柏恩投資、時策投資及鵬遠諮詢。鵬遠諮詢旗下另一隻産品鵬遠核心一期虧損幅度也已達四成。

　　數據顯示，跌幅最大的10隻的陽光私募産品凈值都在0.6元以下，其中6隻産品的投資顧問位於深圳，7隻私募的信託方同屬一家信託公司。

　　另據統計，截至6月25，陽光私募一年期凈值最大回撤率超過20%的陽光私募數量為19隻，其中表現最差的4隻陽光私募産品的最大回撤率為28%，它們分別是新價值4號、深國投龍馬、國淼一期和新價值5號。

　　洗牌並非不可能

　　“這些現象顯示陽光私募行業已經進入首次洗牌期。”融智評級副總監龍舫指出，陽光私募進入門檻較低，行業內魚龍混雜，良莠不齊，很多私募公司在投研、産品等方面也未跟上行業的發展。這次股市調整使得行業積累的眾多問題暴露出來，接下來洗牌在所難免。

　　不管這是成長的煩惱還是成熟的代價，洗牌和整合都是陽光私募快速擴張的必然結果，而A股市場的持續低迷加速了這一進程。在這一進程中，任何一傢俬募公司發展所面臨的問題和解決問題的過程，都將促進行業的進步與成熟。

　　一家大型私募管理人坦陳，近年來陽光私募的發展有些急功近利，目前遇到一些內外部制約條件，可能要相對放慢一下發展速度，這對行業的發展也是有利的。

　　“陽光私募行業經過7年的迅速發展已經初具規模，優勝劣汰的競爭機制開始發生作用，行業進入門檻也會提高。”龍舫坦言，在整合與洗牌過程中行業集中度會提高，競爭機制也將提高私募整體管理能力，有利於行業的健康長期發展。