香港商報記者張威紅

　　經過一輪洗倉潮後，“中投三寶”保利協鑫(3800)、旭光(067)和中芯(981)開始重拾升勢，前兩隻股票更是連升5個交易日，分別由低位反彈28%和18%。比較“三寶”前景，市場較看好保利協鑫中長線走勢，有大行發表報告力撐該股，目標價高見7元，距離現價潛在升幅高達70%。

　　保利協鑫股價年漲4倍

　　“中投三寶”風頭曾經一時無兩。保利協鑫是中投最早入股的“一寶”，于2009年11月份，以每股1.79元購入。當時市場反應並不大，該股更于去年5月創下1.2元新低。豈料之後股價一路扶搖直上，一年間大升近4倍至5.6元。

　　然而，在今年5月創下新高後，股價急劇直下，不到一個月插水超過4成，低見3.23元。市場將之歸咎於三大原因：首先，硅片和多晶硅平均售價下跌，其中多晶硅價格由平均每公斤74.5美元降至67.5美元，大跌近一成；其次，終端市場需求放緩，沒有明確復蘇跡象；第三，保利協鑫面臨的競爭對手不斷增加，削弱盈利能力。

　　大行紛唱好目標價7元

　　直至近日保利協鑫才喘定，連升5個交易日，低位反彈近28%。多間大行均看好該股前景，建議“買入”。野村發表報告指，太陽能行業短期憂慮仍存，因為平均售價及歐洲渠道庫存仍高。不過，該行業將受惠德國宣佈于2022年分階段關閉其核電廠，保利協鑫為行業龍頭，盈利能力有保證。維持買入評級，目標價7元。

　　另外，高盛亦重申買入該股，原因是即使行業面臨下降週期，保利協鑫可維持其毛利及市佔率。該公司透過自身成本減省，繼而可向客戶提供晶圓平均售價折扣，使毛利得以維持。更重要的是“長期低價策略”，可令該公司建立強勁客戶網絡。因此維持目標價6元。

　　旭光近5日累漲18%

　　與保利協鑫不同的是：旭光引入中投股價即刻受惠“名牌效應”。4月初，旭光發行可換股債券，引入中投及中信資本兩大投資者。消息一齣，股價在一個月內飆升近三成，由3.11元升至4.47元。

　　好景不長，股價創高後，市場突然傳出公司股東內訌，及有大股東大手拋售，其後雖證實是信達行使貸款轉換權，惟股價仍急轉直下，蒸發了四成，跌破中投入股時的價格。直至近日，股價有回穩跡象，連升5個交易日，累計升達18%。

　　現價市盈率僅7倍

　　對於旭光前景，市場認為新收購項目有助提升盈利。6月初，集團宣佈兩項收購應林集團(擁有四川的兩個芒硝礦)及收購旗下中國高分子新材料餘下4.77%權益，藉以擴充産能及整合行業，提升集團定價能力。

　　瑞銀估計，旭光收購應林後，産能將有效提升，每股盈利將增加7%；至於持有中國高分子新材料，每股盈利將增加2.8%。以現價計，市盈率只有7倍，上升空間較大。

　　中芯純利毛利均跌

　　最後是中芯，當市場獲悉中投入股中芯時，該股曾在一個月內大升五成。然而，中芯業績未如理想，首季盈利按季大跌85%，股價旋即打回原形。近兩個交易日中芯有反彈跡象，從低位上升近7%。

　　中芯前景如何，其業績可窺一斑。除首季盈利按季下跌外，毛利率亦由24.3%收窄至18.6%。管理層預期，由於産能使用率由96.8%降至72.2%，第二季收入再降3%至7%；毛利率亦將進一步收窄介乎15%至18%。