美國棉花期貨週五在四個交易日內首次收高，大漲逾2%，因在近月7月合約進入交割後，該合約近期被軋空的壓力緩和。ICE指標12月棉花期貨CTZ1升2.52美分，或2.1%，報每磅1.2192美元。

　　今日鄭棉1201合約大幅下跌。低開于23370，最高23380，最低22555，收于22555，較上個交易日下跌830個點(-3.55%)。棉花指數持倉增加35350手，成交量為88萬多手。

　　現貨市場上，6月24日中國棉花價格指數(328)為24421元/噸，下跌7元/噸。6月24日進口棉花價格指數(FCIndex S)為172.21美分/磅，下跌2.31美分/磅；折1%關稅28397元/噸，下跌378元/噸；折滑準稅28762元/噸，下跌374元/噸。

　　國內方面，紡織企業的棉紗高庫存一直沒有得到改觀，下游去庫存緩慢，而棉花高成本的資金壓力又迫使企業的棉花庫存和需求在不停的減少，為了減輕資金壓力，一些紡企採取了限産措施。但是隨著夏季消費旺季的到來，若後期消費將會有所好轉，棉花供需缺口將被重新放大。新年度全球棉花供需將會較本年度有所好轉，但在連續供不應求之後，市場庫存仍然處於偏低水平，短時間內市場仍將維持低庫存狀態，因此棉價將繼續維持高位運行走勢。而判斷下游消費需求的減少是短暫還是長期將會是影響下階段棉價運行的主要因素。

　　從盤面走勢看，今日鄭棉繼續低開，盤中價格震蕩下跌，收盤前還出現跳水，最低至22555，午盤收在日內低點，持倉繼續增加。整體來看，棉花仍在下跌通道中，今日大幅下跌，逼近前期低點，短期有望繼續下跌。若後期跌破前低，則考慮介入空頭。目前操作上建議不建議追空。

　　以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。

　　東亞期貨 研究部

　　徐舟