作者：阮國宸

　　市場何時迎來轉機是目前投資者關注的焦點話題，目前來看，權重股的估值進一步向下的空間已較為有限。而下半年市場走勢更多地取決於後期的政策走勢，預計7月份將是國內通脹階段高點。四季度通脹壓力逐步減弱，政策持續緊縮可能性不大。在流動性緊縮預期逐步緩和的情況下，A股市場有望出現較大幅度的修復性反彈行情。

　　宏觀層面短期看，緊縮的貨幣政策效果已經開始顯現，在食品價格上漲和其他結構性因素作用下，通脹的壓力持續高位，同時房價依然堅挺。但國務院總理溫家寶于英國時間6月23日在英《金融時報》上發表署名文章稱，中國整體價格水平處於可控範圍內，並預計將穩步回落。因此貨幣政策在二季度依然保持緊縮的概率很大，甚至不排除進一步緊縮性的政策出臺。二季度GDP增速下滑，緊縮政策的力度和持續的時間，決定著GDP短期見底的時間。如果未來出現通脹6月見頂、去庫存7月見底、三季度海外經濟增速下滑導致輸入性通脹壓力下降、中小企業破産潮到來迫使中央適度放鬆政策、M1增速見底等狀況，那麼三季度市場有望迎來築底反彈行情。

　　技術面上，從近三天走勢來看，短線技術指標均向上交叉，量能有所放大，資金呈現凈流入格局，多頭短線向上成功突破20日均線，但多以抄底參與技術反彈行情心態為主。因此，滬指2700點附近仍需再次回抽確認，如果能夠再次向上突破，則反彈高度可看到2790 點。

　　操作上，2600附近已經吸引機構投資者新一輪的進場。因此策略上，可以跟隨市場主力資金分批進場。對於超跌的優質個股可適量介入。但值得注意的是，目前市場最大的風險就是前期強勢股的補跌，因而對於前期強勢股仍以反彈後逢高減倉為主。同時下半年行業配置上依然關注低估值行業，以絕對股價和估值都接近歷史底部的權重股為基礎，重點關注前期已有較多調整、估值低廉的週期股以及繼續自下而上收集估值落入合理區間25倍市盈率的消費、醫藥和新興産業公司。農業方麵包括水利建設、農林牧漁等，能源方麵包括電力投資可能得到政策扶持，新能源長期關注。以及更多的受到政策刺激推動，卻在中小板中被錯殺的高成長股。