屈指算來，離基金“一對多”專戶兩周歲已為期不遠。兩年風雨歷程，基金業對“一對多”業務的拓展可謂喜憂參半。

　　兩年前，“一對多”專戶開閘之際，基金業異常激動，許多符合業務啟動資格的基金公司摩拳擦掌，雄心勃勃，擬將該業務作為基金公司公募業務之外的核心業務，打造成基金公司新的利潤增長點。甚至有些公司宣稱，在公募業務陷入發展困境的時候，“一對多”專戶業務將成為中型基金公司突出重圍，壯大規模，並能藉以向大型基金公司“叫板”的一條捷徑。

　　“‘一對多’專戶已經被提升到公司戰略層面的高度，在未來幾年內，公司的資源將會更多地向‘一對多’專戶傾斜。打響‘一對多’專戶的品牌，將為公司拓出一條新的康莊大道。”這是兩年前上海某基金公司高管對媒體的豪言，如今猶在耳邊迴響。

　　基金業自己給“一對多”專戶繪出的，讓人心兒怦怦直跳的藍圖，著實激發了不少基金公司“大幹快上”的熱情：“一對多”專戶産品的發行數量激增，銀行、券商等各種渠道都被利用起來，有統計顯示，在2010年，擁有專戶資格的34家基金公司共發行了151隻專戶“一對多”産品，年度産品發行數量已經超過公募基金。在2011年上半年，這個勢頭一度還在延續。

　　而在業績上，號稱為百萬富翁理財的“一對多”專戶産品中，去年部分産品的業績也確實頗為耀眼，切實為持有人謀取到了絕對收益，也得到了持有人的信任。於是，便出現了當一些産品到期清盤後，原持有人會迅速將資金轉移至新發的“一對多”專戶産品中。而由於為持有人謀得了絕對收益，較高的提成比例也讓部分基金公司小賺了一把。總的來説，在去年，“一對多”專戶度過了一段甜蜜的歲月。

　　但兔年過半，形勢卻急轉直下。一季度，由於行情主線急轉至週期股，中小盤股尤其是創業板股票持續暴跌，許多去年依靠中小盤股賺的盆滿缽滿的“一對多”産品業績急速縮水；而至二季度，泥沙俱下的跌勢則讓“一對多”産品出現大面積的虧損，更嚴重的是，瀕臨被動清盤線的“一對多”産品已不在少數。這意味著，兩周歲未滿的“一對多”專戶，就有可能比公募基金更早迎來有産品被迫清盤的尷尬局面。

　　很多業內人士將“一對多”專戶今年的困境，歸咎於市場環境的惡劣。但記者認為，作為一個追求絕對收益的産品，在建立時就應當充分考慮到市場潛在的風險，因為這是投資經理必須直面的，産品業績差乃至虧損，其根本原因不在於市場環境，而在於操作者乃至背後基金公司的眼光和能力。再者，基金業對“一對多”專戶的態度，更多類似于公募基金的運作，只想著跑馬圈地，只想著做大規模，有些公司的産品數量已經到了超過旗下公募數量的地步。但它們全然忘記了，絕對收益是一把雙刃劍，它決定了“一對多”專戶産品不可能像公募産品一樣，無論牛熊仍可閒庭信步，倘若出現了虧損乃至清盤，其毀損的不僅僅是聲譽，還傷及“生意”的根本。