康宏證券及資産管理董事黃敏碩

　　內地三大電訊營運商，今年首五個月的3G用戶呈穩定增長勢頭，並首度突破7,300萬戶水平。上月整體上客雖有所放緩，惟新增3G用戶量持續上升，由於聯通(00762)上月改變手機補貼策略，將iPhone補貼合約停止，3G用戶增長較市場預期放緩，相反以Android為主的低價智慧手機更受市場歡迎，遂令中移(00941)及中電信(00728)獲進佔市場良機。後者除于上月3G上客量創單月新高外，佔新增用戶比率增至七成，其首五個月的3G上客量，亦達到全年目標的37.15%。

　　事實上，集團于終端産業鏈項目突破樽頸，推出800款CDMA手機型號，今年銷售目標則為6,000萬部。集團的CDMA用戶於今年首季已突破1億大關，進身為全球最大CDMA營運商，同時亦於今年落實3G手機定制要求，打造以4吋屏幕為主的中檔智慧手機，及提升3G智慧手機佔整體産品的份額。

　　若集團能與蘋果公司合作推出CDMA制式iPhone手機，數據服務收費可進一步上升，有助提高平均每戶每月收入(ARPU)，為集團帶來盈利增長動力。

　　此外，國策鼓勵大量興建WiFi熱點，藉以緩解3G網絡寬帶壓力，中電信亦開始拓展WiFi業務，目前在內地的WiFi熱點已達30萬個，今明兩年將繼續增加，有利爭取更大上客優勢。另外，集團計劃明年向母公司收購CDMA網絡資産，估值空間可望進一步提升。公司股價表現一直落後於其他電訊商，料有條件追落後，可于4.7元買入，中線上望5.15元，穿4.5元止蝕。

　　(作者為註冊持牌人士)