信達國際 趙曦文

　　佐丹奴國際集團今年首季銷售額按年增加26%至14.15億元。撇除以外幣為單位的銷售額換算為港元的影響(6,500萬元)，銷售額較去年同期增加20.2%。首季毛利率58.2%，較去年同期的56.5%增加1.7個百分點。

　　于3月31日的存貨對銷售流轉比率為24日，較去年同日存貨水平增加1日。于本季度，凈現金及銀行結余增加2.61億元至12.39億元，反映業務相關現金流量強勁。

　　服裝零售業的經營風險亦正在上升，除了憂慮本地租金上漲外，棉花材料亦漲升，加重服裝業成本壓力。雖然棉花價格上漲，佐丹奴毛利率維持穩定，首季毛利率58.2%，跟去年的58%水平相若，主要因有效控製成本，及産品平均售價按年增7.1%。管理層有信心産品售價在下半年可再上加10%至12%，以轉嫁成本予客戶。

　　根據統計處數據顯示，過去半年，香港零售總銷貨價值及數量，分別按年超過15%以上的增長，反映香港零售市道續保持穩定增長，而本地勞動就業市場持續改善，有助推動消費，加上預期內地訪港旅客維持穩定增長，續為香港零售業帶來支持。

　　市場消息指出，集團或可能獲得國際時裝品牌Zara的母公司提出收購。早于2007年，市場亦曾盛傳Zara母公司可能提出收購，不過最後無疾而終，于獲並購消息的刺激下，有利股價短期受捧，建議趁低吸納。

　　買入價：6.44元(上日收市價：6.69元)

　　目標價：7.20元

　　支持位：5.93元