信達國際 趙曦文

　　中國龍工集團主要産銷裝載機、壓路機、挖掘機，屬“十二五”規劃中的高端裝備製造行業受惠股。集團上年營業額120.2億人民幣，按年增加74.2%，純利按年增長1.2倍至17.66億元。受惠售價提升、毛利較高挖掘機系列銷售佔營業額百分比不斷增加，及規模效應導致單位成本下降，年內毛利率由09年23.44%增至28.51%。挖掘機全年營收19.57億元，急升152%。

　　公司預計，國內工程機械市場將保持高增長至少10年-15年，同時鋼材上漲等因素在未來可5年-10年能被毛利率上升及産銷量快速擴張部分抵銷。另外，國際環境進一步好轉，有小規模回暖復蘇跡象，出口業務未來將會有所增長。

　　管理層現時以多元化發展工程機械為主要方向，著重做好産品市場開發，嚴控成本。增強産品研發能力，以及拓展國際市場等。目標是，透過擴張提升盈利能力，最終成為環球工程機械的領導製造商之一。採礦業大力增加固定資産投資，將推動工程機械需求增長。集團主要銷售地區華北地區的礦場對工程機械需求強勁。另一方面，中國今年計劃興建1,000萬套保障房，將加大工程機械需求，對集團有利。

　　股價自4月底高位回吐近42%，近日于保歷加通道底部現初步支持回升，現時14日RSI現超賣回升，加上MACD“牛差”持續擴大，反映短期走勢正轉強，建議趁低吸納博反彈。

　　買入價：3.85元(上日收市價：4.05元)

　　目標價：4.50元

　　支持位：3.45元