每經記者 鄭步春

　　A股週四早盤雖一度殺跌，但其後單邊上升，至收盤時大幅反彈，成交放大。滬綜指最終漲1.47%報2688.25點，深綜指漲2.10%報1111.18點，其餘B股、創業板、中小板等分類股指均有不俗漲幅。

　　早盤時段，投資者似乎仍有些恐慌情緒，股指一度有兩波殺跌，其後的上升也在初始階段顯得有些戰戰兢兢，直到最後一小時才形成放量上攻狀態。看來投資者仍有那麼點“跌怕了”的感覺，這種謹慎情緒或許需要更多的陽線才能消除。

　　昨日有一則消息可能對股指上升有利，這就是央行暫停發行通常在每週四發行的3個月期央票。雖然也有人理解成加息信號，但依筆者看來，央行雖有加息壓力，且還很大，但一般能拖則拖，尤其是當多數人預期下半年CPI將見頂回落時。另外，如果允許地方發債，則控制利息也是有關方面應當會考慮的事情。

　　隔夜美聯儲會議宣佈如期結束QE2，沒説什麼QE3。這對壓制全球通脹預期會有些好處，因這種情況下美元會得到更多支撐，間接壓制大宗商品。另外，當美國無法再過度刺激經濟時，人們會預期經濟復蘇更易失去動能，如此大宗商品也會受到些“實打實”的壓力。

　　從美國實際情況看，如果停止強烈刺激經濟，未來數季經濟情況極可能趨於糟糕，除非發生些奇跡。前面的一兩年，美國進行量化寬鬆政策，且股票市場上升，即使在這種情況下，美國的經濟動能仍無法維持。未來這兩個因素的利好全部出盡，所以其經濟進一步放緩就是大概率事件了。

　　假如美國經濟在未來數季進一步趨弱，我國的經濟熱度也必受影響，再假如歐債危機進一步發酵，則全球經濟形勢就堪憂了。因此，筆者認為我國多數上市公司的業績拐點已現，短期內實無法扭轉，而這將對中線構成壓力。

　　從短期博弈角度看，也許在未來幾天能基本揣測股指反彈高度。筆者認為，假如反彈的高度最終被證明是較高的話，股指一般是不會“回踩”過多，即不再給這幾天拋股者回補的機會，反之則有回踩機會。後者反映的是主力實力不濟，這才需要“讓利”以吸引更多同盟軍加入助陣。當然，這樣的方法也不是必然的，特別是當消息面忽然發生特大變化的話。上述觀點如果具體化到操作中，即當未來股指連續上攻而形態難看時，或許可持股觀望，等待更高點出現；如果股指回軟後再漲，從而顯得形態舒展優美時，則反而更應該注意逢高減磅。

　　目前的股指已跌破原始上升通道線，而現在的上漲可理解成反抽，所以越是走勢中規中矩，則越可能演化成弱勢格局，強勢格局是需要走出點“出人意料”走勢的。因此，投資者不妨持股觀望，並注意一下走勢是否反常，然後再決定下一步操作。簡言之：看得懂就走人，看不懂就再看幾天。