□本報記者 申屠青南

　　就國際板對A股的影響，業內人士表示，在推出前期，擴容對市場的直接壓力並不大，但心理影響不容輕視，建議儘量避免在弱市中推出國際板。

　　對A股衝擊有限

　　中金公司認為，股市的估值主要受該市場所處地區的經濟發展潛力和市場流動性水平影響,與是否開通國際板關係並不大。從日本、新加坡等其他國家實例看,國際板並未改變其股市自身的運行規律和內在邏輯。

　　目前,A股市場整體估值水平與海外已經基本接軌且處於歷史低位。從行業看,A股的石油天然氣、個人及家庭用品、旅遊及娛樂、銀行以及金融服務板塊的估值較低；建築材料、工業産品及服務、汽車及配件、公用事業和保險行業有一定的估值溢價,但溢價水平不高；房地産行業估值對比則有一定的地區差異；而化工、基本資源、食品飲料、醫療、零售和TMT板塊存在估值溢價。鋻於在國際板開通前期上市的公司中屬於最後一類的概率較低，因此並不會對A股估值帶來較大的衝擊。

　　中金公司表示,開設國際板僅是一種試點，上市海外公司的家數不會很多，因此對A股市場而言，國際板更多的是對投資者預期的影響，對於資金面和估值水平的實際影響有限。

　　避免弱市推出

　　“有人擔心國際板公司盤子大，會把市場壓垮。其實，國際板公司在中國境內發行並上市的規模一般不會大，只要其效益足夠好，確實能夠讓中國投資者獲得良好回報，這就是件好事。”申銀萬國首席分析師桂浩明(專欄)認為，但在弱市中，並不是推出國際板的好時機，它會加劇市場震蕩。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松(微博專欄)認為，從融資規模看，國際板推出對A股市場流動性的直接衝擊不會十分明顯。然而，關鍵的問題在於國際板有可能疊加全流通、貨幣緊縮的政策衝擊，以及估值水平差異等，從而放大國際板的衝擊效應。

　　他説，動態地看，在目前的經濟週期下，緊縮政策疊加全流通的洗禮，A股整體估值中樞已經明顯下移。因此，從目前這個時點來看，國際板上市難以對A股大盤藍籌股整體估值水平形成明顯衝擊，但是可能會對特定板塊形成明顯衝擊，從而影響心理預期。

　　細分來看，部分國內行業指數較潛在的國際板上市公司仍存在明顯的溢價，佔A股市值權重較大的銀行業則存在一定程度折價。根據歷史上部分海外交易所(日本、新加坡、韓國)的經驗，隨著國際板的上市，預計這種估值的差異會逐步彌合。即A股高溢價的行業估值回歸合理水平，偏低的銀行板塊估值得到修復，從而體現國際板促進A股投資走向成熟的功能。部分具有稀缺屬性的國際板企業上市後有望受到追捧，估值得到提升，最終兩者的估值實現收斂。